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一、房子的價值與價格

其人所言極是：房子的價值無非是一堆磚頭。

而房子的價格附加了很多東西：城市、地段、學(xué)區(qū)、概念、物業(yè)等等，近兩年加入很多資金推動的因素，磚頭，是成本，其他是利潤，利潤則分割成大小不等的組成部分，分屬政府（地方政府）、資金所有者、開發(fā)商、運(yùn)營商等等參與者。房地產(chǎn)調(diào)控指向的其實(shí)是利潤的重新分配。不合理的可以去除的利潤從房價組成中去除，回歸價值本身時，房價就降了。

但是，短期房產(chǎn)價格下降的幅度還是有限，從國外經(jīng)驗(yàn)看，房地產(chǎn)價格存在一個長期的剛性支撐，降幅平緩的居多。2010年中國房地產(chǎn)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資累計增速35%，大大超越往年，行業(yè)擴(kuò)張非常迅速，短期的大幅回落是有風(fēng)險的。并且，銷售增速比起投資增速，已經(jīng)遜色很多，從年初的30%以上大幅滑落到年末的10%。除非暴利存在，否則房地產(chǎn)行業(yè)還是存在系統(tǒng)性風(fēng)險。――當(dāng)然，暴利是存在的。

據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，11月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.7%，漲幅比10月份縮小0.9個百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.3%。而據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計，2010年全年房價同比2009年水平，約上漲了6%左右。房地產(chǎn)調(diào)控歸結(jié)到資本市場走勢上，自然是利空，但對不同的房地產(chǎn)公司而言，資本雄厚，前期積累優(yōu)于同行的公司會有例外。

從2011年調(diào)控手段看，無非嚴(yán)格執(zhí)行前期規(guī)定，外加房產(chǎn)稅籌碼。外部資金推動的部分，遏制投機(jī)，從貸款和限購上遏制需求。提高供給量，從供需平衡方面提高運(yùn)營成本，降低運(yùn)營收入，減少資金追捧預(yù)期。分屬地方政府的利潤，從地價轉(zhuǎn)為房產(chǎn)稅，提高擁有成本，降低政府收入，但不完全毀損地方政府財源。同時從行政上遏制地方政府“賣地”沖動。減少開發(fā)和經(jīng)營企業(yè)的資金供應(yīng)，遏制資金流入。提高資金運(yùn)營成本，包括升息和提高融資成本，遏制資金流入。在一系列嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺后，2011年房地產(chǎn)調(diào)控新政將圍繞繼續(xù)落實(shí)“有效新政”和儲備更嚴(yán)厲的調(diào)控政策而開展。對于房地產(chǎn)調(diào)控，用語是加強(qiáng)，而非‘不放松’。

“2011年住建部將會同有關(guān)部委，加強(qiáng)對現(xiàn)有房地產(chǎn)調(diào)控政策執(zhí)行監(jiān)督的同時，要立足前瞻性，加強(qiáng)新的房地產(chǎn)調(diào)控政策儲備和研究工作。”姜偉新表示。至于年初北京重新利率優(yōu)惠，無非考慮剛性需求，無論是七折或八五折的房貸利率，支持的都是用于購于首套住房的剛性需求，并非意味著今年房地產(chǎn)政策調(diào)控的高壓態(tài)勢會改變。

二、制造業(yè)全國綜述：價格下降 裝備制造業(yè)持續(xù)景氣

2010月12月，CFLP中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.9%，環(huán)比值下降1.3個百分點(diǎn)。 1、PMI顯示制造業(yè)增速擴(kuò)張――訂單強(qiáng)于往年均值 2、出口與進(jìn)口――看人民幣升值 3、對政策的影響――政策緊縮預(yù)期已落地 4、購進(jìn)價格――越過階段峰值 5、利潤空間降幅趨緩――未來市場風(fēng)險減弱 6、庫存環(huán)比上升――補(bǔ)庫存結(jié)束，催生訂單動力減弱

2010年12月中國制造業(yè)PMI為53.9，環(huán)比值下降1.3、同比下降2.7。特約分析師張立群分析認(rèn)為：“12月份PMI指數(shù)較上月降低1.3個百分點(diǎn)，其中新訂單指數(shù)下降比較明顯，值得關(guān)注。11月份工業(yè)增加值增長率較上月略有提高，出口和投資增長率明顯提高，從這些情況看，未來經(jīng)濟(jì)下行趨勢不會很明顯。”

PMI趨勢圖

三、非制造業(yè)穩(wěn)健上行 價格差轉(zhuǎn)向

2010年12月，中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）發(fā)布中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.5%,比上月回升3.3個百分點(diǎn)，比去年同期降1.0個百分點(diǎn)。與07年、09年均值降1個百分點(diǎn)左右。由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務(wù)活動狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)的總體變化。看收費(fèi)價格，非制造業(yè)未來經(jīng)營尚有空間，環(huán)比值0.1，同比值為1.7個百分點(diǎn)，好于往年均值，但同時提示通脹風(fēng)險。中間投入價格環(huán)比微降0.7，同比升5.9，高于往年均值，比收費(fèi)價格升幅大，但出現(xiàn)向下趨勢，對未來利潤有一定利好影響?？傮w數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較穩(wěn)健，前期制造業(yè)的景氣在非制造業(yè)中繼續(xù)傳導(dǎo)。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)認(rèn)為：12月份，非制造業(yè)PMI為56.5%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢。其中商務(wù)活動和新訂單指數(shù)提升較為明顯，為2011年服務(wù)業(yè)發(fā)展奠定了良好的市場基礎(chǔ)。以信息服務(wù)業(yè)為代表的高端服務(wù)業(yè)領(lǐng)域繼續(xù)保持較快發(fā)展，引領(lǐng)我國服務(wù)業(yè)發(fā)展水平逐漸升級。房地產(chǎn)新訂單指數(shù)四季度以來持續(xù)回落，12月回落到45%，表明市場供需關(guān)系在向著有利于抑制房價過快上漲的方向發(fā)展。非制造業(yè)中間投入價格指數(shù)略有回落，顯示通脹壓力有所控制，但后期走勢仍須密切關(guān)注。

政策分析：房地產(chǎn)行業(yè)活動訂單降至45，活躍度繼續(xù)下降。由于房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)在消費(fèi)性服務(wù)業(yè)指數(shù)占有較高的比重，因此也在一定程度上抑制了非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的整體增幅。本月，受政策持續(xù)影響，本月房地產(chǎn)行業(yè)的商務(wù)活動環(huán)比下降2.7個百分點(diǎn)，收費(fèi)價格環(huán)比升1.3點(diǎn)，訂單降至50以下。并且經(jīng)營預(yù)期也不好，同比下降4個百分點(diǎn)。但由于前期利潤積累較好，其長期盈利能力在所有行業(yè)中還排位靠前。