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4月非制造業(yè)經濟活動保持高景氣運行
——從4月份非制造業(yè)PMI解讀當前經濟形勢
 中國物流信息中心

2011年4月，中國物流與采購聯合會發(fā)布的中國非制造業(yè)商務活動狀況指數為62.5%，環(huán)比上升2.3個百分點，連續(xù)兩個月保持在60%的高位。各主要PMI指數較上月均有所上升，表現在：新訂單指數較上月上升2.8個百分點，達到58.3%，連續(xù)兩個月保持在55%以上；新出口訂單指數達到55.7%,環(huán)比上升5.4個百分點，連續(xù)兩個月保持在50%以上；業(yè)務活動預期指數雖小幅回調，但仍保持在69.2%的高位。
    綜合各指數變化，我們認為，在一季度我國經濟增長呈現良好開局的帶動下，當前我國非制造業(yè)經濟延續(xù)著高景氣運行的態(tài)勢，顯示經濟發(fā)展的內生動力依然較強。
本月PMI變化反映當前非制造業(yè)呈現如下特點：
    一、建筑業(yè)維持高位運行，具備持續(xù)活躍的基礎
    本月，建筑業(yè)的商務活動指數仍保持在70%以上的高位運行，達到74.4%，顯示行業(yè)活動仍運行在高位區(qū)間。國內外新訂單指數均連續(xù)兩個月呈現環(huán)比回升態(tài)勢，為行業(yè)后續(xù)活動提供了有效的支撐。另外，其積壓訂單指數也體現了近期建筑行業(yè)活動的活躍程度。本月，建筑業(yè)積壓訂單指數達到58.6%，環(huán)比上升2.8個百分點，連續(xù)兩個月運行在55%以上的水平。
    我們認為，建筑業(yè)活躍發(fā)展的態(tài)勢在未來一段時期仍將持續(xù)。一季度的投資數據顯示我國投資增速仍保持適度的增長。并且，我國民間投資增速達到了31.5%，占全部固定資產比重達到了52%以上，顯示出較強的內生動力。一季度基礎建設投資也保持了較快的增長。其中，全國鐵路基本建設投資累計完成1,090 億元，同比增長39.8%，增速較去年同期提高18 個百分點。保障性住房的建設也將會逐步展開。這些變化均將成為推動建筑業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要基礎。
    二、消費性服務業(yè)表現突出，關注其對經濟的帶動作用
    本月消費性服務業(yè)的主要活動表現較為突出，對指數的貢獻最大。其中，商務活動指數達到57.7%，環(huán)比上升5.1個百分點，連續(xù)兩個月保持在50%以上；新訂單指數達到52.9%，環(huán)比上升3.7個百分點。數據表明，當前消費對經濟的帶動作用在逐步增強。
    統(tǒng)計局數據顯示，一季度最終消費對GDP的貢獻率為60.3%，拉動GDP增長5.9個百分點，要強于投資和凈出口對GDP的貢獻。中國經濟景氣監(jiān)測中心近期的中國消費者信心調查結果顯示，2011年一季度中國消費者信心指數為108，比2010年四季度上升8點。調查結果顯示，消費者對當前經濟形勢的滿意度和對未來經濟走勢的預期樂觀度均明顯上升，對未來就業(yè)和個人收入增長預期樂觀的消費者比重明顯增加，消費者及其消費意愿也隨之有所增強。這些變化均預示著消費對經濟的帶動作用或將繼續(xù)擴大，這也是我國“十二五”規(guī)劃中轉變經濟發(fā)展方式的目標要求之一，后期消費性服務業(yè)數據變化值得關注。
    三、生產性服務業(yè)需求增加,企業(yè)預期整體向好
    生產性服務業(yè)的新訂單指數連續(xù)兩月保持上升趨勢，本月達到61.8%，環(huán)比上升1.8個百分點，顯示行業(yè)需求增長加快。其中，物流業(yè)、信息服務業(yè)和郵政業(yè)的新訂單指數較上月均有明顯的上升。在需求的帶動下，行業(yè)經營活動仍保持活躍。本月，其商務活動指數達到63.5%，連續(xù)兩個月保持在60%以上。
    此外，生產性服務企業(yè)的業(yè)務活動預期整體呈現向好態(tài)勢。表現在：其業(yè)務活動預期指數達到71.8%，連續(xù)三個月保持在70%以上，反映出企業(yè)對預期進一步看好。而一季度主要生產性服務業(yè)相關數據，也顯示出生產性服務業(yè)發(fā)展勢頭較好。以物流業(yè)為例，一季度，全國社會物流總額33.6萬億元，按可比價格計算，同比增長14.2%。其中，工業(yè)品物流總額的增長是帶動社會物流總額增長的主要因素。而一季度，全社會貨運量、貨運周轉量、港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比分別增長13.6%、12.6%、14.3%和13.1%，均保持了兩位數的較快增長。
    四、房地產行業(yè)需求低迷，靜待供給端變化
    本月，房地產行業(yè)的新訂單指數雖小幅上升0.3個百分點，但停留在45.3%的水平，連續(xù)七個月運行在50%以下，行業(yè)需求呈現低迷狀態(tài)。受此影響，一些相關行業(yè)消費增速有所放緩。據統(tǒng)計局數據顯示，一季度，我國家具類、家用電器和音像器材類的消費增速較去年同期均有較明顯回落。
    在需求的低迷和相關調控政策的影響下，本月房地產市場價格沒有發(fā)生明顯變化。PMI數據顯示，本月房地產行業(yè)的收費價格指數維持在50.3%，指數水平低于去年同期。房地產行業(yè)需求和價格的變化符合國家宏觀調控的預期，對需求的調控在某種程度上有利于為增加市場供給、改善房地產市場供需結構爭取更多時間。
    本月房地產行業(yè)的商務活動指數達到52.0%，連續(xù)兩個月保持在50%以上，顯示行業(yè)經營活動依然保持增長趨勢。統(tǒng)計局數據也反映出一季度房地產行業(yè)投資仍保持了34.1%高增長。當前，針對供給端的政策支持力度較為強勁。最新數據顯示，在一季度人民幣房地產開發(fā)新增貸款中，保障性住房開發(fā)貸款新增651億元，比年初增長40.1%，占到房地產整體新增貸款的38.8%。從這些情況來看，當前保障房開工和建設進度趨于加快。
    五、中間投入價格繼續(xù)上漲，向下游傳導作用開始顯現
    本月，中間投入價格指數和收費價格指數雙雙上漲，環(huán)比增幅均較明顯。 其中，中間投入價格指數達到66.7%，環(huán)比上升3.7個百分點；收費價格指數的環(huán)比上升3.3個百分點，達到55.0%。中間投入價格指數上升，原因主要有兩個方面：一是隨著消費旺季來臨，鋼材和水泥價格上漲，帶動了建筑業(yè)中間投入價格指數上升；二是成品油價格的上漲，帶動了以生產資料批發(fā)和物流業(yè)為主的生產性服務業(yè)中間投入價格上升。
    中間投入價格指數的上升意味著當前企業(yè)仍面臨較大成本壓力。從企業(yè)反映情況看，價格上漲給企業(yè)帶來的經營壓力幾乎滲透到了所有的行業(yè)。而價格持續(xù)上漲也在一定程度上加劇了企業(yè)資金緊張。今年1-4月，反映資金短缺問題的企業(yè)占全部反映問題企業(yè)的比重呈逐月增加態(tài)勢。
    本月收費價格指數的上漲雖然與季節(jié)因素有關，但其上升幅度要大于以往同期水平。反映收費價格上漲的行業(yè)達到了17個，較前期也有明顯增加。數據變化反映出原材料價格對下游行業(yè)的傳導作用在逐步增強，這種傳導在以批發(fā)業(yè)、運輸業(yè)和物流業(yè)為主的生產性服務業(yè)上的反映最為突出，這些行業(yè)的收費價格指數排在20個行業(yè)的前幾位。