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PMI顯示： 非制造業(yè)經(jīng)營活動延續(xù)活躍態(tài)勢
——從CFLP非制造業(yè)PMI解讀當前經(jīng)濟形勢
 中國物流信息中心

    2010年5月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）商務(wù)活動狀況指數(shù)為62.7%，環(huán)比小幅回落0.3個百分點。由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務(wù)活動狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟總體變化。結(jié)合1-5月非制造業(yè)PMI的變化情況，我們認為，當前非制造業(yè)經(jīng)濟活動整體呈現(xiàn)以下特點：
    1.市場經(jīng)營活動仍趨活躍
    本月，商務(wù)活動指數(shù)的環(huán)比雖稍有回落，但仍保持在60%以上。該指數(shù)已連續(xù)三個月保持在58%以上的較高水平，說明非制造業(yè)市場經(jīng)營活動仍保持著較為活躍的態(tài)勢。
    本月，消費性服務(wù)業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)為61.1%，環(huán)比增幅達到4%，較上月有明顯的回升，成為拉動非制造業(yè)經(jīng)濟活動增長的主要行業(yè)。除3月份外，目前消費性服務(wù)業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)已經(jīng)四個月保持在50%以上，說明消費性服務(wù)業(yè)的經(jīng)營活動基本趨于穩(wěn)定。零售業(yè)、住宿業(yè)和餐飲業(yè)等行業(yè)是支持消費性服務(wù)業(yè)穩(wěn)步增長的主要行業(yè)。
    與消費性服務(wù)業(yè)不同，本月生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)較上月出現(xiàn)了較大的回落，環(huán)比下降5個百分點，但其數(shù)值仍保持在59.9%的較高水平。物流業(yè)和信息服務(wù)業(yè)仍是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)定的主要動力。
    本月建筑業(yè)的經(jīng)營活動也有所回落，但仍連續(xù)三個月保持在70%以上。在去年政府投資帶動下，許多基礎(chǔ)建設(shè)的新開工項目將會在今年逐步進入施工的高峰期。雖然國務(wù)院對房地產(chǎn)市場的調(diào)控會影響到商品房市場的開發(fā)力度，但由于今年土地計劃供應(yīng)量是去年的2.5 倍，且其中70%將用于保障性住房建設(shè)。以上因素均對建筑活動的繼續(xù)活躍帶來較強的支撐。
    2.國內(nèi)市場需求延續(xù)旺盛勢頭
    本月，非制造業(yè)的新訂單指數(shù)雖環(huán)比小幅回落1.7個百分點，但指數(shù)值仍保持在57.0%，仍高于去年全年的整體水平。并且，今年新訂單指數(shù)有四個月保持在50%以上。數(shù)據(jù)變化顯示，本月國內(nèi)市場需求雖增速稍有放緩，仍延續(xù)了上月的旺盛勢頭。
    與商務(wù)活動指數(shù)的變化情況較為一致的是，本月建筑業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的新訂單指數(shù)較上月均有所回落，幅度與商務(wù)活動指數(shù)大體一致。但這兩個行業(yè)的指數(shù)均仍保持在較高的水平，顯示行業(yè)需求仍較為穩(wěn)定。而消費性服務(wù)業(yè)的指數(shù)較上月有小幅回升，但其回升幅度要小于其商務(wù)活動指數(shù)的回升幅度。制約消費性服務(wù)業(yè)回升力度的行業(yè)主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)。本月，房地產(chǎn)行業(yè)的新訂單指數(shù)為44.0%，環(huán)比大幅下降了7.3個百分點。數(shù)據(jù)變化顯示，在國家房地產(chǎn)政策的影響下，短期內(nèi)我國房地產(chǎn)市場仍處于觀望期。
    3.市場預(yù)期整體向好，無明顯波動
    雖然，受歐洲債務(wù)危機和房地產(chǎn)政策等國內(nèi)外諸多因素的影響，當前經(jīng)濟發(fā)展存在著很多不確定性因素。但非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)的變化顯示，企業(yè)對未來市場預(yù)期整體仍然向好，沒有出現(xiàn)明顯的波動。本月，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)保持在70.3%，且已連續(xù)三個月保持在70%以上。3月以來，該指數(shù)的環(huán)比波動幅度僅保持在1%以內(nèi)，無明顯變化。本月，20個行業(yè)中，仍有17個行業(yè)保持在60%及以上的水平。
    綜合上述情況，當前我國非制造業(yè)的供需變化和市場預(yù)期均顯示當前非制造業(yè)經(jīng)濟保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。但在整體向好的同時，也存在一些潛在的隱憂，需進一步關(guān)注：
    1.外部市場需求波動明顯
   本月，非制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)達到53.8%，繼續(xù)保持在50%以上。截至到5月，該指數(shù)已連續(xù)三個月保持在50%以上，說明當前我國非制造業(yè)出口需求仍保持著增長。但與上月新出口訂單環(huán)比大幅回升不同的是，本月新出口訂單指數(shù)較上月出現(xiàn)了較為明顯的回落，環(huán)比下降4.1個百分點。
    新出口訂單指數(shù)這種波動變化，顯示出當前我國外部市場需求仍然缺乏穩(wěn)定性。從第107屆廣交會所反饋的情況來看，成交水平仍遠低于危機前的水平，成交額較2008年同期下降10.3%。并且，從成交結(jié)構(gòu)看，3個月以內(nèi)的短單所占比重較大，達到了53%。上述數(shù)據(jù)在一定程度上反映出出口商對未來形勢的擔憂。而當前國際貿(mào)易環(huán)境仍存在很多不確定性因素。國際貿(mào)易站對我國出口的不利影響依然存在，針對我國出口產(chǎn)品的各種限制措施明顯增加。歐洲債務(wù)危機所導(dǎo)致的歐元階段性貶值對我國出口的負面影響將會在今后逐漸顯現(xiàn)。這些都將會增大我國穩(wěn)定外部市場需求的難度。因此，需要密切關(guān)注新出口訂單指數(shù)及相關(guān)出口數(shù)據(jù)的變化趨勢。
    2.中間投入價格漲幅回落較大
    本月，中間投入價格指數(shù)為58.9%，顯示當前企業(yè)投入成本仍呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢。但從環(huán)比來看，本月中間投入價格指數(shù)較上月回落了5.1個百分點，說明中間投入價格的上漲速度明顯放緩。
    從三大行業(yè)變化看，環(huán)比降幅較大的是建筑業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的中間投入價格指數(shù)。另外，房地產(chǎn)行業(yè)的中間投入價格指數(shù)為本月20個行業(yè)中的最低，其環(huán)比降幅也達到了7.6%。上述數(shù)據(jù)變化反映出，一方面受制造業(yè)購進價格大幅回落的影響，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的中間投入價格指數(shù)也隨之回調(diào)。而結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)新訂單指數(shù)的變化，我們認為存在由于市場不確定性因素的增加而導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)相關(guān)原材料價格出現(xiàn)回調(diào)的可能性，仍需密切關(guān)注中間投入價格的變化趨勢。