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公司“380平臺”規(guī)模持續(xù)增長。預計2015年規(guī)模翻番,越來越多的分銷商選擇與公司合作,快消品渠道競爭格局將逐步改變。公司一方面在日化、酒類等傳統(tǒng)快消品領域加速推進與分銷商的合作,已經(jīng)或即將完成江蘇、河南、上海等區(qū)域的知名經(jīng)銷商的加入;另一方面不斷拓展產(chǎn)品領域,例如通信行業(yè)。“380平臺”正在搭建國內(nèi)線下最強大的分銷聯(lián)盟,并購仍將持續(xù),未來B2B分銷業(yè)務營業(yè)額將達到1500億。
　　公司“平臺戰(zhàn)略”向“生態(tài)戰(zhàn)略”轉變。公司將以380平臺為核心載體,預期未來覆蓋500萬家門店,形成國內(nèi)中小零售門店的“終端聯(lián)盟”。公司業(yè)務從線下出發(fā),逐步向線上延伸,為生態(tài)戰(zhàn)略打下根基?；诖?公司的O2O金融、終端傳媒、零售服務平臺和增值服務能夠在未來三年內(nèi)呈現(xiàn)出幾何級數(shù)的增長速度,最終整個生態(tài)圈年交易額將超過萬億,其中作為終端聯(lián)盟引擎的O2O金融業(yè)務預計在五年內(nèi)達到1000億規(guī)模。
　　國內(nèi)供應鏈體系初步成形,著手海外擴張。經(jīng)過服務戰(zhàn)略、平臺戰(zhàn)略以及正在進行的生態(tài)戰(zhàn)略的推進,公司供應鏈業(yè)務體系呈現(xiàn)快速的增長,公司盈利增長拐點即將顯現(xiàn),良好的業(yè)績將為公司海外擴張?zhí)峁┯行е?。我們預計,公司下一步將著手推進全球供應鏈體系構建,收購世界500強企業(yè)將成為這一戰(zhàn)略的重要布局,我們將重點關注國內(nèi)外商業(yè)生態(tài)環(huán)境的差異性對公司業(yè)務拓展的影響,以及公司待收購項目對公司未來發(fā)展的協(xié)同性;
　　繼續(xù)關注公司供應鏈業(yè)務體系發(fā)展。預計公司2015-1017年EPS分別為0.7、1.42和2.45元,PE分別為72x、35x和20x。考慮到公司“380平臺”已經(jīng)成為國內(nèi)第一快消品供應鏈平臺,國內(nèi)發(fā)展戰(zhàn)略進一步升級,預計在未來三年打造出千億級別的供應鏈,我們給予公司“增持”評級。