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鐵路市場化改革再下一城。1月9日，深圳證券交易所官網(wǎng)發(fā)布消息稱，深交所與中國鐵路總公司（以下簡稱“鐵總”）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。鐵總方面披露，將以此次簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議為契機，在鐵路債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、混合所有制改革等領(lǐng)域，與深交所深化合作，把鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本，提高鐵路資產(chǎn)收益。在業(yè)內(nèi)看來，以深交所為代表的交易所市場投資群體更為廣泛，將有助于鐵總拓展融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

 

所謂資產(chǎn)證券化，是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式。具體來說，鐵路部門推進資產(chǎn)證券化屬于實體資產(chǎn)證券化，即以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。

 

根據(jù)合作協(xié)議，鐵總與深交所將圍繞拓展債券與資產(chǎn)證券化融資、培育后備上市企業(yè)等領(lǐng)域開展合作。下一步，雙方還將優(yōu)先重點推動鐵路建設(shè)債券在深交所發(fā)行上市交易，在提高直接融資比例的同時，不斷豐富國資國企的融資渠道。

 

北京商報記者查閱發(fā)現(xiàn)，作為鐵路建設(shè)融資的重要渠道，1995年至今鐵總（包含此前鐵道部）共發(fā)行中國鐵路建設(shè)債券1.43萬億元，其中已兌付882億元，尚未到期1.34萬億元。“以往鐵總等大型國企發(fā)行債券多選擇銀行間市場，這一市場聚集了近2500家各類銀行、保險公司、國企債務(wù)公司等投資機構(gòu)，我國九成以上債券發(fā)行業(yè)務(wù)均在銀行間市場完成”，首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝告訴北京商報記者，相較之下，深交所代表的交易所市場中，個人投資者占比較大，鐵總?cè)缒茼樌谏罱凰l(fā)行鐵路建設(shè)債券，這一發(fā)債行為面向的投資群體更為廣泛，發(fā)債結(jié)構(gòu)也能實現(xiàn)優(yōu)化。

 

實際上，高鐵證券化是當(dāng)前鐵路改革重點推進的工作之一。去年11月，國家發(fā)改委等四部門發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》就明確提出，要研究推動?xùn)|部地區(qū)有穩(wěn)定現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的高速鐵路企業(yè)資產(chǎn)證券化和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市等相關(guān)工作。對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，探索將優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)證券化，可鼓勵區(qū)域性公共資本、民間資本甚至外資參與鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化，既能拓寬融資渠道，在鐵總層面統(tǒng)籌使用建設(shè)資金，也能有效緩解鐵總債務(wù)壓力。上述業(yè)內(nèi)人士建議，鐵總可將現(xiàn)有鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分門別類打成不同的資產(chǎn)包，向國內(nèi)自然人投資者兜售，讓更多投資者分享通過購買高鐵資產(chǎn)證券包帶來的財務(wù)紅利。

 

在王劍輝看來，與深交所的緊密合作，還能幫助鐵總更好推進債轉(zhuǎn)股工作，這也是實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的重要一步，“要在原有的銀行間市場實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，限制較多、手續(xù)較復(fù)雜，相較之下，交易所市場實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的流程較為簡便，效率也會更高”。