發(fā)布時間:2016-06-21 10:08:45 同花順財經(jīng)

物流運輸工具變革:電動物流車符合城市配送運力需求物流配送是現(xiàn)代流通業(yè)的主要經(jīng)營方式,分為城際配送(包括干線、支線配送)、城市配送(包括短駁、末端配送),應(yīng)用于這四類場景的中卡、輕卡、微卡、輕客、微客、 MPV 等物流用車, 2015 年新增產(chǎn)量或達 285 萬輛。 隨著新能源汽車補貼政策的落地和國家全方位的支持,電動物流車購置費用大幅下降,再加上充電費遠小于燃油費,使得全生命周期經(jīng)濟性較為突出, 2015 年電動物流車實現(xiàn)產(chǎn)量約 4.6 萬輛。判斷 2016/2017 年電動物流車有望達到 9.8/16.3 萬輛。
電動物流車產(chǎn)業(yè)鏈梳理:五年 2000 億市場,全面拉動中上游放量判斷 2015 年電動物流車市場規(guī)模約 112 億元, 2016 年有望大幅增長至 200億元。 2016-2020 年合計市場空間 2015 億元。 電動車與傳統(tǒng)車最大的差異在于三電核心零部件,板塊彈性最大的也正是該環(huán)節(jié),以物流車用動力電池市場為例, 2016 年物流車電池市場規(guī)模有望達到 80 億元,同比 2015 年實現(xiàn)翻倍,即使考慮降價 2020 年仍將達到 245 億元規(guī)模,年復(fù)合增速高達 32%。
三元電池:物流車三元化趨勢明確,進一步提振需求三元電池相比磷酸鐵鋰等電池,能量密度優(yōu)勢突出。由于安全穩(wěn)定性略差,國家暫時限制了客車使用三元電池,而乘用車、物流車市場“三元化”已是大勢所趨。判斷今年 75%物流車電池為三元,再加上產(chǎn)銷規(guī)模有望翻倍,物流車用三元電池需求或從去年 1.1GWh 增長至今年 3GWh,大幅提振需求。 判斷幾年內(nèi)優(yōu)質(zhì)電池將持續(xù)供不應(yīng)求, 推薦被市場低估的三元電池潛在龍頭國軒高科,以及三元電池轉(zhuǎn)型黑馬億緯鋰能、澳洋順昌, 關(guān)注智慧能源(收購福斯特)。
物流車電機電控:銷量三季度蓄勢待發(fā),驅(qū)動黑馬直接受益驅(qū)動系統(tǒng)(電機+電控)的市場空間取決于整車產(chǎn)銷增速和車型結(jié)構(gòu)占比的變化。受益于電動大巴產(chǎn)銷在 2015Q4 爆發(fā)式增長, 2015 年國內(nèi)驅(qū)動市場體量達到約百億,而進入 2016 年,預(yù)計物流車/乘用車將接替大巴,繼續(xù)推動驅(qū)動市場增長 30%達 130 億,其中物流車 20 億。與客車市場基本被瓜分殆盡不同,物流、乘用車市場后起之秀頻出, 一旦放量彈性突出, 推薦方正電機、藍海華騰。
物流車運營:租賃方、使用方雙邊受益,關(guān)注市場先行者科泰電源電動物流車使用經(jīng)濟性逐漸提升,但日常運維的不便阻礙了用車方購置車輛。第三方電動物流車租賃運營主體價值不斷凸顯,建議重點關(guān)注先行者科泰電源。
現(xiàn)存電動物流車市場較小,未來發(fā)展前景廣闊
據(jù)研究資料顯示,目前國內(nèi)物流車的總存量大約為2000 萬輛,其中包含了重卡、中輕卡等在內(nèi)的所有物流汽車。雖然當前國家還未統(tǒng)一城市物流車口徑問題,但通過大致估計微型面包車、低端MPV以及輕型客車當下在城市物流用車市場的滲透率,我們可以大致估算出城市物流車市場的潛在發(fā)展空間和數(shù)量;同時因為城市物流車需滿足市容管理及高質(zhì)量運輸要求,我們假設(shè)用于物流業(yè)的主要車型為微/輕卡廂式車型進行測算。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)的估計,2015 年物流車年產(chǎn)量達到290-320 萬輛,其中城市物流車年產(chǎn)量達220-250 萬輛。但是由于去年電動物流車銷量僅為五萬輛,滲透率極低,因此我們認為電動物流車未來發(fā)展的市場空間很大。
電動物流車補貼高、能源成本低,將受廣大物流商青睞
從爆發(fā)邏輯角度考慮,我們認為電動物流車的爆發(fā),將呈現(xiàn)兩個階段,第一階段是補貼驅(qū)動需求爆發(fā),第二階段是成本驅(qū)動需求爆發(fā)?,F(xiàn)階段主要是補貼驅(qū)動需求爆發(fā)。在2015 年間,純電動客車補貼相對較高,尤其是6-8 米純電動客車,國家與地方政府均補貼30 萬,補貼總額加起來超過整車成本,企業(yè)趨利,推動去年四季度電動客車產(chǎn)量驟升。今年以來,補貼有所下降,而且有可能會往下調(diào)整,但純電動專用車補貼水平仍較高,按照國補1800 元/度電,補貼基本可以覆蓋電池成本。從之前看到的幾種補貼版本,純電動專用車補貼下降幅度較小,所以,純電動物流車逐漸變成了一個補貼相對較高的整車品種,加上其市場發(fā)展空間廣闊,因此會迎來爆發(fā)。
預(yù)期至2020 年,第二階段成本驅(qū)動的需求量將爆發(fā)。對于鋰電池,行業(yè)內(nèi)一致預(yù)期到2020 年,度電成本將會下降到大約1000 元。因此,如果我們假設(shè)微型面包車改裝成物流車,需裝30 度電池,總計電池成本僅為3 萬元,加上成本不到1 萬元的電機電控裝臵,三電整體成本不到4 萬。扣除不用裝發(fā)動機和變速箱的1 萬,改裝電動物流車整體的成本增加僅為3 萬左右。微面改裝成純電動物流車,整車成本為6-7 萬元左右,與普通微面5 萬元成本相似。
純電動物流車運營成本遠低于燃油物流車。微面物流車,百公里油耗7 升,以目前較低油價6 元/升進行計算,百公里油耗為42 元。改裝微面純電動物流車一天所需行駛距離為150 公里左右,現(xiàn)有車型續(xù)航里程一般都在200 公里以上,滿電情況下可以滿足一天的使用量。如果使用晚上價格較低的波谷電價進行充電,以電價0.5 元/度,整車百公里耗電15 度來計算,百公里只需要7.5 元。行駛百公里花費對比為42 元與7.5 元,假設(shè)以電動物流車一天需行駛150 公里來計算,一年330 天總行駛距離為5 萬公里,燃油車需要2.1 萬元,而電動物流車僅需3750 元,一年可節(jié)省能源成本1.7 萬元。雖然目前補貼驅(qū)動可能只會發(fā)生在城市物流領(lǐng)域,但未來到成本驅(qū)動階段,替代發(fā)展到全領(lǐng)域,發(fā)展空間將會逐步擴大。除補貼之外,電動物流車還有城市通行權(quán)的優(yōu)勢。以上海為例,本地貨車,8:00-20:00 不得進入內(nèi)環(huán),外地的貨車8:00-20:00 不得進入外環(huán)。城區(qū)部分道路(比如陸家嘴)完全限行上海與外地的貨車。但是很多城市給予新能源物流車通行權(quán),在上海北京等地都比較實用。
從消費者和環(huán)保的角度考慮,大城市空氣污染問題越來越嚴重。以上海為例,2014 年上海電子商務(wù)交易額高達13549 億元,但是本市貨運車排放標準不高,國三及以下低排放標準的車輛占比較高。根據(jù)環(huán)保部門測算,2014 年本市貨運車的氮氧化物排放量為5.7 萬噸,占全市機動車排放量的66%,顆粒物排放量為0.5 萬噸,占全市機動車排放量的77%。改善此種狀況主要有兩條途徑:一為提高貨車排放標準,二為采用純電動物流車。這也將會是很多大中城市以及空氣污染嚴重城市的發(fā)展必經(jīng)之路。雖然發(fā)展新能源客車或者乘用車,民眾對安全問題比較顧慮,但使用純電動物流車,安全顧慮相對減少。因為其目的主要是運輸貨物,除不可預(yù)測的情況發(fā)生外,相對比較安全,因此中央和地方推廣也不會有太大的顧慮。
電動物流車納入工信部目錄,下半年有望放量
今年前幾個月,因受補貼調(diào)查、目錄等影響,電動物流車發(fā)展比較緩慢,其中1-4 月純電動專用車累計產(chǎn)量僅為3000 輛不到。但是由于工信部目錄的出臺,整車行情迅速好轉(zhuǎn)。此次工信部發(fā)布的《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第285 批),一共有218 款新能源車型入選,其中電動專用車共占109輛,在入選車型中占比高達32%。在這其中,純電動廂式物流車共74 款,占據(jù)主要地位,東風(fēng)、陸地方舟、解放、凱馬、暢達等品牌紛紛入圍其中。去年12 月,物流車補貼標準增加了兩項規(guī)定:一是電池系統(tǒng)占整車質(zhì)量不超過25%;二是噸百公里耗電量不超過10kwh。因此只有少數(shù)物流車滿足要求,絕大部分車企需要時間調(diào)整,導(dǎo)致今年前三批推廣目錄中均沒有物流車,影響了物流車的銷量。隨著補貼目錄的完善,物流車將在下半年將發(fā)力,預(yù)計全年物流等專用車的銷量有望達到8-10 萬輛,明年將達到15-20 萬輛,預(yù)計2020年銷量為50 萬輛左右,一掃去年未突破5 萬銷量的頹勢,年均增速預(yù)計將高達60%。
電動物流車有望進推廣目錄,市場前景看好
我們認為,電動物流車納入工信部生產(chǎn)目錄將是推進電動物流車行業(yè)的第一個觸發(fā)點。進入推廣目錄將成為另一個觸發(fā)點,但是具體時點取決于推廣目錄發(fā)布時間。預(yù)計到下半年,若相關(guān)公司電動物流車的生產(chǎn)開始放量并且銷量超預(yù)期,此舉也將會帶來一波行情。同時,其他催化劑也將會推動電動物流車的發(fā)展走勢,比如大批電池廠家被納入電池目錄、騙補調(diào)查結(jié)果以及補貼調(diào)整政策高于大家的預(yù)期等等。整體來看,電動物流車市場前景看好。
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