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從堅稱不上市，到今年2月中旬在媒體上刊登“上市輔導公告”，承認啟動國內上市流程，再到今天被爆出擬借A股上市公司鼎泰新材上市，順豐在資本市場的動作，總是出乎大多數人的意料。

而這一系列的動作，小編一種感覺——順豐對上市、對于資金的需求非常迫切。

順豐為啥這么急于上市？

當然，目前快遞行業(yè)的競爭已經由價格蔓延到了資本層面，需要資本推動企業(yè)的未來發(fā)展，因此各家爭先上市已是趨勢。這不可否認是順豐急于上市的一部分原因。

此外，這個“急”或許還可以從這三個方面來加以解釋：

（1）急于融資：在許多人的印象中，定位于中高端市場的順豐，與在低端市場大搞價格戰(zhàn)的“通達系”不同，其一直被業(yè)界當成行業(yè)的標桿，提供高附加值的服務，利潤率也相對較高。

但是一方面，高舉直營大旗的順豐，其運營成本也較高；另一方面，最近幾年順豐業(yè)務觸角伸向多個領域，在快速布局快遞、電商、物流之后，順豐還試圖在金融領域加速開疆辟土，順豐的金融平臺——順銀金融成立。

除了擴張導致順豐資金鏈吃緊外，順豐耗資數億元打造的“嘿客”的虧損，使其資金緊張情況雪上加霜。

顯然，順豐加快上市步伐的一個目的在于，為其既定的發(fā)展戰(zhàn)略尋找更大“軍火庫”。

（2）急于領先：目前，在相關機構所做的一份中國快遞十大品牌排行榜中，順豐速運高居第一。但是競爭對手，正在加快追趕的腳步。

順豐仍然是國內民營快遞的“一哥”。但是申通、圓通等競爭對手，在資本的支持下，在服務時效和服務品質上進步神速。順豐不可能沒有壓力。

在淘寶的“菜鳥快遞指數”中，順豐雖然總體表現依然是最好的公司，但是在“物流時效”方面，已經被競爭對手追上。

特別是2015年獲得阿里系資金入股的圓通，也購入 15 架飛機。而在運輸車輛數量上，有的快遞公司已經超越了順豐。如，目前圓通汽運網絡運輸車輛超過3萬輛。而順豐是1.5萬輛。

順豐這么急于上市，一個重要原因應該是想，通過上市進一步拉開與競爭對手的距離。

（3）急于突破：順豐近幾年大動作不少，向綜合物流服務商轉型。但是從目前來看，似乎沒有達到預期的效果。

今年4月，順豐總裁王衛(wèi)在面向公司高官的講話中說到：

在2015年實際操作過程中我們發(fā)現，雖然公司劃分了不同的BG，但是在對客戶統(tǒng)籌層面沒有很好的規(guī)劃，導致不同BG出現重復的產品、重復的銷售。站在客戶的角度，他是不會管你是什么BG的，他覺得你們都是一家公司的人，卻輪番登場，銷售差不多的產品和服務，由此帶來的感知和印象很不好。最終的結果就是，我們2015年的業(yè)績增長乏力。

從公司的維度來看，每一個BG開辟一個行業(yè)或者說服務一個業(yè)務類型的設想很好，但是在這個過程中，相應的專業(yè)水平卻沒有得到很好的提升，也沒有做出差異化的產品，提供的還是原來的產品，服務的也還是原來的客戶。大家都是在原來的客戶池里切蛋糕，而沒有很好地開發(fā)增量市場。與此同時，很多BG都把架子搭得很大，人員（尤其是三線人員）招得很足，卻沒有足夠的業(yè)務量去做支撐，導致公司成本上升。

王衛(wèi)這番話，在小編看來，可以概括為：公司組織架構的改變，并沒有帶來產品和服務上的提升，市場拓展效果也不理想，進而導致成本上升，業(yè)績增加乏力。

順豐借殼上市，獲得了資本支持，硬幣的另一面是，信息披露帶來壓力，也將“刺激”和加速順豐內部改革的步伐，突破目前經營發(fā)展中的瓶頸。

別讓他人帶亂了自己的節(jié)奏

在國內快遞企業(yè)上市、融資的大潮中，就連順豐都不那么淡定了。當然，在別人紛紛上市的情況下，順豐仍然按兵不動，等于自縛手腳與對手博弈，會使其漸漸失去多年積累下來的優(yōu)勢。

但是順豐你是否還記得，當別人仍然在加盟的道路上堅定前行的時候，你卻毅然決然地選擇自營的道路，這讓你逐步趕超競爭對手，并在相當長的一段時間里的一騎絕塵。

在競技體育中，兩強相遇，要贏得比賽，除了要有高人一籌的實力外，比賽策略和保持自己的比賽節(jié)奏，也是致勝的關鍵所在。

小編希望，“借殼”是順豐制訂上市計劃時的既定路徑，而非被競爭對手帶進他人的“比賽節(jié)奏”之中。

順豐借殼上市，這些你應該知道

（1）作價433億元

鼎泰新材今日（5月23日）在深交所發(fā)布公告，擬以全部資產及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換。

公告稱交易中擬置出資產初步作價8億元，擬置入資產初步作價433億元，差額部分由公司以發(fā)行股份的方式自順豐控股全體股東處購買。

這說明，市場對順豐控股給出的估值為433億元。這比申通借殼艾迪西、圓通借殼大楊創(chuàng)世相加的估值還高出不少。

鼎泰新材公告表示，本次發(fā)行股份購買資產的股份發(fā)行價格為21.66元/股，不低于定價基準日前 60 個交易日股票均價的 90%。交易完成后，上市公司實際控制人變更為王衛(wèi)先生。

（2）上市融多少錢

就募集資金而言，公告稱，本次交易擬募集配套資金總額不超過800,000萬元。按照本次發(fā)行底價11.03元/股計算，向其他不超過10名特定投資者發(fā)行股份數量不超過72,529.47萬股。最終發(fā)行數量將根據最終發(fā)行價格確定。公告中也稱，募集配套資金事項尚需中國證監(jiān)會的核準，存在一定的審批風險。

（3）這些錢怎么花

80億元扣除中介費用及相關稅費后將用于標的公司航材購置及飛行支持項目、冷運車輛與溫控設備采購項目、信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發(fā)項目、中轉場建設項目。

說到募集資金，小編不禁與順豐2013年的那次股權融資做一下對比。

①融資額度：彼時，順豐的估時為320億元。此次的433億元明顯高出不少。

②資金用途：至于資金的用途，這兩次的投入方向差不多——都投向基礎設施領域。

2013年募得的資金主要用于強化順豐的核心資源，包括信息系統(tǒng)、中轉環(huán)節(jié)（場地、設備、車輛和運力）、航空樞紐、電商、物流倉儲設施等。

對比之下不難看出，最大的不同在于，此次多了一個“冷運車輛與溫控設備采購項目”。這與近年來順豐集中發(fā)力的冷鏈物流業(yè)務相匹配。

公告披露的信息顯示，截至2015年12月31日，順豐控股擁有121882名員工，自有車輛為1.5萬輛。

作為順豐核心競爭力的順豐航空，截至2015年12月31日，其機隊規(guī)模為45架全貨機，其中包括自有全貨機30架。并搭建了以深圳、杭州為雙樞紐，輻射全國的航線網絡。根據規(guī)劃，三年后順豐航空自有全貨機將超過50架。

（4）又見對賭協議

根據重組草案顯示，其2015年營業(yè)收入達到473億，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者凈利為16.2億元；2014年營業(yè)收入382億，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者凈利9.2億元；2013年營業(yè)收入270億，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者凈利18.9億元。

為完成借殼上市，順豐控股對鼎泰新材作出了業(yè)績承諾，2016 年度、2017 年度和 2018 年度預測實現的合并報表范圍扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于21.8億元、28億元和 34.8億元。