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國(guó)家郵政局黨組近日召開(kāi)會(huì)議，研究確定2016年10項(xiàng)重點(diǎn)工作。其中提出，打造“快遞航母”：出臺(tái)支持企業(yè)兼并重組、加快形成若干家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型骨干快遞企業(yè)的工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)快遞企業(yè)改制上市。

行業(yè)分析

中信證券統(tǒng)計(jì)顯示，2015 年國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)206.5 億件(同比+47.9%)，快遞業(yè)務(wù)收入2760 億元(同比+34.9%)；快遞量連續(xù)兩年突破百億件，且在較高基數(shù)下11 月峰值業(yè)務(wù)量增速仍同比提高7pcts 至58%，顯示行業(yè)仍處高景氣階段；國(guó)家郵政局預(yù)計(jì)2016年快遞業(yè)務(wù)量將達(dá)275 億件(同比+34%)。

2010-2015 年快遞業(yè)務(wù)量/電商網(wǎng)購(gòu)額增速基本趨同，CAGR 分別為55%/52%；近兩年快遞量增速超越網(wǎng)購(gòu)額增長(zhǎng)、且差距逐漸拉大(2015 年同比增速分別為48%/36%)。雖然電商網(wǎng)購(gòu)額增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但快遞量仍保持較高增速，我們判斷隨著全國(guó)快遞網(wǎng)絡(luò)的逐步完善(主流快遞公司覆蓋率達(dá)95%以上，縣、鄉(xiāng)一級(jí)的覆蓋率也超過(guò)70%)，快遞將不僅限于滿足電商網(wǎng)購(gòu)需求，個(gè)人寄件和物流小件化趨勢(shì)仍將驅(qū)動(dòng)未來(lái)幾年快遞行業(yè)保持高速增長(zhǎng)。

國(guó)家郵政局預(yù)測(cè)2016 年快遞業(yè)務(wù)量將達(dá)275 億件，相當(dāng)于每天需要處理超過(guò)7500 個(gè)快遞包裹，對(duì)快遞企業(yè)承接能力和服務(wù)質(zhì)量帶來(lái)巨大考驗(yàn)，要想在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的中國(guó)快遞市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟甚至脫穎而出，必須投入大量資金于運(yùn)輸能力、信息化建設(shè)等核心競(jìng)爭(zhēng)力上，融資能力成為決定民營(yíng)快遞企業(yè)成敗的關(guān)鍵要素，轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)或?qū)⒊蔀橹袊?guó)快遞企業(yè)解決資金瓶頸的較好出路。

個(gè)股解讀

艾迪西(借殼申通快遞)：公司業(yè)務(wù)量在快遞公司中常年居首位，僅在14 年被圓通趕超，主要原因也在于圓通與阿里合作，因此申通此次上市志在必得，亦是維持自身低位之舉。據(jù)國(guó)家郵政局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014 年，以快遞業(yè)務(wù)量為基層，各快遞公司排名為：申通快遞、圓通速遞、中通快遞、順豐速運(yùn)、韻達(dá)快遞、郵政速遞、百世匯通、京東快遞、天天快遞。14 年公司收入預(yù)計(jì)已超百億，凈利潤(rùn)在7-8 億左右，凈利率水平與海外公司基本持平。