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2015年5月份中國出口同比減少2.5%,進口同比減少17.6%。對于2015年前5個月,累計出口同比增長0.7%而累計進口同比下降17.3%。5月錄得貿(mào)易順差約595億美元。對比彭博統(tǒng)計的市場平均預(yù)測,中國5月份出口增速好于市場平均預(yù)測的下跌4.4%;進口增速差于市場預(yù)期的下降10.0%。對比市場預(yù)測的貿(mào)易順差448億美元,5月份實際錄得順差高于預(yù)期,主要由于出口好于預(yù)期以及進口較弱。出口負(fù)增長主要由于期間全球需求較弱;另一個重要原因是人民幣匯率相對于歐元、日元以及新興市場國家貨幣強勢:對于2015年前5個月,中國對歐盟累計出口同比下跌2.2%,對日本累計出口同比下跌11.3%但對美國累計出口同比增長8.9%。同時,較弱的進口反映了大宗商品價格的同比下跌以及國內(nèi)經(jīng)濟疲弱。從全球看,我們依然認(rèn)為美國經(jīng)濟會繼續(xù)保持強勁;歐洲和日本經(jīng)濟在量化寬松政策后可能在2015年也有所改善。然而,由于人民幣相對于其他除美元外貨幣保持強勢,我們認(rèn)為2015年出口將會增長緩慢。進口增速預(yù)計繼續(xù)為負(fù)。

5月份新出口訂單指數(shù)改善而進口指數(shù)下降。5月份中國制造業(yè)新出口訂單采購經(jīng)理人指數(shù)錄得48.9%,月環(huán)比上升0.8個百分點。進口指數(shù)錄得47.6%,環(huán)比下降0.2個百分點。其表明中國出口在短期內(nèi)可能有一些改善。

我們認(rèn)為好于預(yù)期的出口數(shù)據(jù)或會對出口相關(guān)公司的股價有正面影響。我們目前維持招商局國際 (00144 HK) “買入”評級和目標(biāo)價33.00港元。中遠太平洋(01199 HK)投資評級為“收集”,目標(biāo)價13.50港元。對于中小市值股票,維持大連港股份(02880 HK)“中性”評級,目標(biāo)價2.50港元。維持廈門港務(wù)(03378 HK)“中性”評級,目標(biāo)價3.60港元。維持天津港發(fā)展(03382 HK)“中性”評級,目標(biāo)價1.55港元。