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美國(guó)快遞公司聯(lián)邦快遞(FedEx)將斥資44億歐元收購(gòu)荷蘭快遞公司TNT快遞(TNTExpress)，從而擴(kuò)大在歐洲的市場(chǎng)份額。
　　在一份聯(lián)合聲明中，兩家公司表示已就聯(lián)邦快遞的現(xiàn)金收購(gòu)邀約“達(dá)成有條件協(xié)議”。聯(lián)邦快遞的出價(jià)是每股8歐元，以這一收購(gòu)價(jià)計(jì)算，TNT快遞的估值為44億歐元。
　　這一收購(gòu)價(jià)比TNT快遞上周四的收盤(pán)價(jià)高了33%，比過(guò)去3個(gè)月該公司的平均股價(jià)高了42%。
　　作為該協(xié)議的一部分，TNT快遞將出售其航空公司業(yè)務(wù)。兩家集團(tuán)預(yù)計(jì)這一并購(gòu)交易將于2016年中完成。
　　TNT快遞首席執(zhí)行官特克斯許寧(TexGunning)表示：“這一收購(gòu)邀約的提出，正值TNT快遞重大轉(zhuǎn)型之際，我們已準(zhǔn)備好實(shí)施獨(dú)立自主的戰(zhàn)略。不過(guò)，雖然我們并未尋求其他公司的收購(gòu)，但是我們的確相信，不論從財(cái)政還是非財(cái)政方面來(lái)看，聯(lián)邦快遞的收購(gòu)方案對(duì)所有股東都是好消息。”
　　聯(lián)邦快遞收購(gòu)TNT是否明智?
　　如果把紫色與橙色顏料混合，得到的結(jié)果是不那么起眼的棕色。對(duì)客戶秉承“紫色承諾”的美國(guó)快遞公司聯(lián)邦快遞(FedEx)周二宣布，希望與總部位于荷蘭的“橙色精靈”TNT快遞(TNTExpress)合并。合并后的新公司將挑戰(zhàn)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、以棕色貨車和制服聞名的聯(lián)合包裹(UPS)，角逐歐洲遞送市場(chǎng)的亞軍位置。TNT快遞股價(jià)飆升逾30%。
　　聯(lián)邦快遞對(duì)TNT快遞的現(xiàn)金收購(gòu)出價(jià)為每股8歐元，聯(lián)邦快遞市值為470億美元，TNT的市值為聯(lián)邦快遞的十分之一。這一出價(jià)相當(dāng)于TNT的企業(yè)價(jià)值為息稅折舊和攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)的9倍多。盡管遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于聯(lián)邦快遞的6倍，但符合歐洲物流公司的平均估值水平，而且與聯(lián)合包裹大致相同。鑒于融資成本較低，這筆交易將立即提高每股盈利，甚至在沒(méi)有計(jì)入成本削減的情況下。
　　聯(lián)邦快遞相信這筆交易能夠獲得歐洲競(jìng)爭(zhēng)部門(mén)的批準(zhǔn);該公司向TNT快遞提供了2億歐元的單方中止協(xié)議費(fèi)，為什么?聯(lián)邦快遞承諾，將出售TNT快遞的航空貨運(yùn)部門(mén)。聯(lián)邦快遞已擁有大量航空貨運(yùn)能力，而TNT快遞在歐洲公路貨運(yùn)領(lǐng)域占有最高份額。3年前，聯(lián)合包裹曾試圖收購(gòu)TNT快遞，但失敗了，因?yàn)闅W洲監(jiān)管部門(mén)擔(dān)心，合并將誕生歐洲最大快遞公司，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)DHL。聯(lián)邦快遞與TNT快遞的合并將意味著，三大快遞公司將占據(jù)歐洲快遞市場(chǎng)的大約半壁河山，而任何一家公司的市場(chǎng)份額都不會(huì)超過(guò)五分之一。
　　鑒于歐元兌美元疲軟，聯(lián)邦快遞認(rèn)為收購(gòu)時(shí)機(jī)是正確的。但實(shí)際上，該公司押注于歐洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇將推動(dòng)TNT快遞的EBITDA回到2008年5.50億歐元的峰值水平，比今年的估計(jì)數(shù)字高出約三分之一。如果沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這筆交易真的可能會(huì)變成一個(gè)可怕的顏色。