亚洲制服丝无码中文在线,欧美大黑BBB,女人高潮流白浆视频,亚洲国产成在人网站天堂

由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2021年8月份中國大宗商品指數(shù)為99.5%，該指數(shù)在上月觸底反彈后，本月再度回落，且跌至2020年3月份以來的最低，顯示國內(nèi)大宗商品市場下行壓力較大，特別是終端需求持續(xù)低迷，需求不足矛盾導(dǎo)致市場進(jìn)一步調(diào)整。各分項指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、銷售指數(shù)和庫存指數(shù)均有所回落。從本月指數(shù)的變化情況來看，供需雙弱導(dǎo)致8月份國內(nèi)大宗商品市場延續(xù)供需兩弱格局，繼續(xù)下行調(diào)整。進(jìn)入9月份以后，需求端有望迎來積極的變化，隨著傳統(tǒng)的施工旺季的到來，以及地方政府債券發(fā)行的提速，“穩(wěn)增長”的力度或有加強，終端需求環(huán)比應(yīng)有回暖，預(yù)計市場運行有望企穩(wěn)回升。

一、商品供應(yīng)繼續(xù)下降

2021年8月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)較上月回落0.3個百分點，至99.5%，跌至近八個月以來的新低，顯示受到天氣、疫情、限電、限產(chǎn)以及商品價格波動等多方面的影響，部分商品生產(chǎn)受阻，產(chǎn)量減少，商品供應(yīng)持續(xù)下降。從各主要商品來看，鋼鐵和汽車供應(yīng)量繼續(xù)減少，鐵礦石、有色金屬供應(yīng)量出現(xiàn)下降，煤炭和化工供應(yīng)量開始增加，成品油供應(yīng)量繼續(xù)增加，且增速加快。

1、限產(chǎn)來襲，鋼鐵供應(yīng)持續(xù)偏緊

2021年8月份，鋼鐵供應(yīng)量較上月減少0.8%，連續(xù)兩個月下降，不過本月降幅較上月收窄1.2個百分點，顯示8月份以來，各省市陸續(xù)對鋼鐵企業(yè)實施限產(chǎn)要求，鋼鐵生產(chǎn)趨于收緊，市場供應(yīng)繼續(xù)下降，不過由于各地限產(chǎn)政策落實不一，供給端并未出現(xiàn)明顯緊缺。從市場情況來看，7月至8月上旬，各地限產(chǎn)比較積極，加上西南等地電力緊張，部分區(qū)域螺紋產(chǎn)量出現(xiàn)下降。8月中旬，隨著鋼廠利潤回升，部分鋼廠恢復(fù)排產(chǎn)，鋼鐵產(chǎn)量小幅回升。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量213.79萬噸，環(huán)比增長4.60%、同比下降1.07%，重點鋼企粗鋼日均粗鋼產(chǎn)量終結(jié)了此前連續(xù)兩旬減少的局面?？紤]到進(jìn)入9月份以后，各地限產(chǎn)政策或出現(xiàn)分化，供給端很難大幅縮減，而因限電而導(dǎo)致的減產(chǎn)現(xiàn)象也將減少，因此我們預(yù)計9月份國內(nèi)鋼鐵供給量難以繼續(xù)下滑。

2、產(chǎn)量下滑、進(jìn)口減少，鐵礦石供應(yīng)下降

2021年8月份，國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量較上月減少1.6%，時隔七個月后再現(xiàn)減少態(tài)勢，顯示隨著國內(nèi)需求減弱，鐵礦石進(jìn)口量開始明顯減少。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量7992.9萬噸，較上月減少9.03%。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月份，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8850.6萬噸，同比下降21.4%，為2020年5月以來的最低水平。從目前的市場到貨情況來看，8月最后一周，巴西發(fā)運量767.8萬噸，環(huán)比減少93.0萬噸，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2615萬噸，環(huán)比減少4.2萬噸，但澳洲發(fā)往中國的量1582.2萬噸，環(huán)比增加214.2萬噸。意味著未來幾周港口到港量將增加，若需求依然偏弱，或加重供應(yīng)端壓力。

3、保供措施見效，煤炭供應(yīng)增加

2021年8月份，煤炭供應(yīng)量較上月增加1.5%，時隔五個月后再現(xiàn)增加態(tài)勢，顯示進(jìn)入8月份以后，上級關(guān)于煤炭增產(chǎn)增供的措施初見成效，保供政策不斷加碼，產(chǎn)量釋放加快，市場供應(yīng)增加。從市場情況來看，近半個月內(nèi)，政策層面對煤炭市場“保供穩(wěn)價”頻頻出手。8月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，做好市場保供穩(wěn)價工作。完善并落實重要原材料價格上漲應(yīng)對方案，合理增加國內(nèi)生產(chǎn)，科學(xué)組織儲備投放，強化重點商品市場聯(lián)動監(jiān)管。8月25日，為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，國家有關(guān)部門和內(nèi)蒙古自治區(qū)積極推動露天煤礦接續(xù)用地辦理，盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)。8月26日，國家發(fā)改委表態(tài)，將會同有關(guān)方面加強煤炭價格監(jiān)測，對惡意炒作、哄抬價格等違法違規(guī)行為依法依規(guī)進(jìn)行查處。此外，從國家發(fā)改委獲悉，當(dāng)前國家正在推進(jìn)煤炭儲備能力建設(shè)，總的目標(biāo)是在全國形成相當(dāng)于年煤炭消費量15%、約6億噸的煤炭儲備能力。多地也對做好煤炭儲備能力建設(shè)工作進(jìn)行了部署，例如，山西省能源局發(fā)文提出，2021年，山西省形成新增300萬噸以上政府可調(diào)度煤炭儲備能力。保供政策不斷加碼，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量開始回升，數(shù)據(jù)顯示，8月1-26日，鄂爾多斯煤炭日均產(chǎn)量195.8萬噸/日，月環(huán)比增加14.7萬噸/日，從供應(yīng)端有力保障了煤炭市場的穩(wěn)定運行。預(yù)計9月份煤炭供應(yīng)增量可期。月初煤管票充足，當(dāng)前在產(chǎn)煤礦數(shù)量明顯增多，鄂爾多斯地區(qū)煤礦日均產(chǎn)量月環(huán)比將增加20萬以上，中旬，露天煤礦陸續(xù)也將取得接續(xù)用地批復(fù)，煤炭產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

4、受到“雙控”及電力約束，有色金屬供應(yīng)量減少

2021年8月份，有色金屬供應(yīng)量較上月減少1.3%，供應(yīng)指數(shù)跌至2020年3月份以來的最低水平，顯示近期受到內(nèi)蒙古能耗雙控、云南限電限產(chǎn)政策等因素影響，有色金屬產(chǎn)量整體下降，供應(yīng)量開始減少。從各主要品種情況來看：銅供應(yīng)端考慮到部分礦企新擴建項目提速投產(chǎn)、部分新建項目下半年投產(chǎn)及部分銅礦重啟，下半年全球銅礦產(chǎn)出增速提高。預(yù)計三、四季度全球銅礦產(chǎn)量增速分別為5.8%和4.4%，三、四季度全球精銅產(chǎn)量增速估計分別為5%和6%；鋁市供應(yīng)受到“雙控”及電力約束出現(xiàn)意外減產(chǎn)，導(dǎo)致全年產(chǎn)量從4000萬噸下調(diào)至3953萬噸，進(jìn)口75萬噸，拋儲35萬噸，總供應(yīng)量在4063萬噸。其中下半年產(chǎn)量2013萬噸，拋儲35萬噸，出口10萬噸，構(gòu)成2058萬噸供應(yīng)總量；鉛市從供給端來看，下半年鉛礦偏緊格局延續(xù)，四季度礦端對原生鉛產(chǎn)能釋放可能略有限制，但在副產(chǎn)品利潤支撐下，原生鉛產(chǎn)出穩(wěn)中有升趨勢不改。而再生鉛方面，由于上半年產(chǎn)出同比大幅增長，下半年在高基數(shù)下同比增量將放緩，但是整體上再生鉛供應(yīng)釋放增加的壓力不減；鋅市在供應(yīng)端方面，三季度鋅礦端供應(yīng)將季節(jié)性趨松，鋅礦加工費有望緩慢走高，但是加工費反彈高度不大。不過四季度礦端收緊將再度發(fā)酵，對鋅價的支撐將增強。同時，國內(nèi)冶煉端上半年干擾超預(yù)期，下半年冶煉產(chǎn)出環(huán)比預(yù)計將回升，但冶煉干擾影響可能會貫穿全年。繼內(nèi)蒙古能耗雙控、云南限電限產(chǎn)政策后，廣西將可能對高能耗行業(yè)上調(diào)電價，后續(xù)進(jìn)一步跟蹤政策的導(dǎo)向和影響。從拋儲情況來看，國內(nèi)有色金屬拋儲已于6月份落地，未來半年每個月底進(jìn)行分批次拋儲。其中鋅第一批拋儲數(shù)量為3萬噸，略超市場預(yù)期，預(yù)計未來每月拋儲量將由價格表現(xiàn)進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)；錫從供應(yīng)端來看，上半年由于疫情影響，東南亞主要產(chǎn)錫國出現(xiàn)減產(chǎn)，海外錫錠供應(yīng)減少。而中國錫錠產(chǎn)量增長，2—5月中國精錫凈出口超過5000噸，部分緩解海外錫錠緊張情況。但是5月份云南限電使得國內(nèi)錫錠供應(yīng)趨緊?？聪蛳掳肽辏?月云錫檢修，中國精錫產(chǎn)量放緩，而東南亞等主要產(chǎn)錫國仍受疫情影響，預(yù)計全年錫產(chǎn)量增長5.3%?？傮w來看，預(yù)計三季度中國與海外均呈現(xiàn)短缺局面，中國錫錠短缺量將大于海外，分別短缺2.7干噸和1.3干噸；四季度若東南亞地區(qū)錫生產(chǎn)恢復(fù)，中國與全球錫錠供需將轉(zhuǎn)為過剩；鎳市供應(yīng)上，鎳鐵供需錯配或緩解，電解鎳供應(yīng)增加。原因在于印尼鎳鐵投產(chǎn)繼續(xù)，而不銹鋼產(chǎn)量逐步接近飽和，回流量緩慢增加，同時菲律賓鎳礦出口處于爬坡階段。而國內(nèi)鎳鐵利潤較好，產(chǎn)量將會增加，不過鎳鐵供需錯配局面需要等到不銹鋼企業(yè)利潤較低時才會有所緩解，這可能需要等到8月之后。同時，美元走強對倫鎳形成壓制，國內(nèi)鎳板需求較弱，鎳豆需求好，庫存又處于低位，進(jìn)口量將出現(xiàn)增長，電解鎳供應(yīng)增加。

二、商品銷售壓力加大

2021年8月份，大宗商品銷售指數(shù)為98.7%，較上月下跌0.8個百分點，商品銷售量連續(xù)三個月呈現(xiàn)下降態(tài)勢，顯在傳統(tǒng)淡季需求的背景下，月內(nèi)多地疫情反彈又進(jìn)一步影響了市場需求。從終端需求情況來看，基建需求不甚樂觀，由于目前地方政府專項債發(fā)行速度較緩，加上疫情影響人員物資流動以及施工節(jié)奏，導(dǎo)致施工方資金緊張，施工緩慢。房地產(chǎn)市場需求也有所回落，1-7月份房屋新開工面積下降0.9%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降9.3%，房地產(chǎn)政策的趨緊以及相關(guān)延伸行業(yè)同樣受波及等因素，導(dǎo)致其短期對大宗商品市場的支撐趨于減弱。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石和成品油銷售量繼續(xù)減少，煤炭和化工銷售量雖有所增加，但增速出現(xiàn)減緩，有色金屬銷售量繼續(xù)增加，且增速加快，汽車銷售本月止跌回升。

1、淡季和疫情因素影響凸顯，鋼市需求持續(xù)減弱

2021年8月份，鋼鐵銷售量較上月減少3.6%，降幅較上月擴大0.7個百分點，連續(xù)四個月下降。顯示受傳統(tǒng)淡季和疫情因素影響，鋼市需求繼續(xù)下降。據(jù)上海卓鋼鏈調(diào)查，8月份國內(nèi)整體需求表現(xiàn)不佳，華東、華南等地受高溫多雨以及疫情反復(fù)應(yīng)，需求有所抑制。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，8月份終端日均采購量環(huán)比下降4.02%，成交小幅回落。從主要用鋼行業(yè)來看，基建用鋼需求不甚樂觀，由于目前地方政府專項債發(fā)行速度較緩，加上疫情影響人員物資流動以及施工節(jié)奏，導(dǎo)致施工方資金緊張，施工緩慢。房地產(chǎn)用鋼需求也有所回落。進(jìn)入9月份以后后，隨著施工進(jìn)入旺季，市場對于需求釋放有較大期待。

2、鋼廠生產(chǎn)受限，鐵礦石需求繼續(xù)下滑

2021年8月份，鐵礦石銷售指數(shù)跌至2020年3月份以來的最低水平，當(dāng)月較上月減少4.2%，降幅較上月擴大1.5個百分點，連續(xù)四個月下降。為了環(huán)保的目標(biāo)，國內(nèi)多個鋼鐵廠響應(yīng)號召，開始減少鋼鐵的生產(chǎn)量。目前，已經(jīng)有一定的效果。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國總共有247家鋼廠，目前正在開工的只占了73.57%，比起上周下降了1.43%，比起去年同一時期更是下降了17.84%。其實從7月份開始，開工率以及日產(chǎn)量都在下降，許多鋼廠在那個時候就已經(jīng)壓縮原料的庫存。從另一組數(shù)據(jù)來看，在今年7月份，18個省市的粗鋼產(chǎn)量比之去年出現(xiàn)明顯下滑。河北省下滑的最為明顯，比起去年下降了19.51%，目前只有1813.14萬噸。江蘇省下降了2.27%，只留下1014.48萬噸。日前，廣西因加強能耗雙控，對當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)實施限產(chǎn)要求，柳鋼等承擔(dān)年內(nèi)粗鋼壓減任務(wù)的企業(yè)還將再減產(chǎn)20%的產(chǎn)量，另外部分鋼企不得超過2021年上半年的平均月產(chǎn)量，廣西鋼企受限產(chǎn)和限電雙重壓制。國貿(mào)期貨評論認(rèn)為，廣西地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)，令市場對未落實限產(chǎn)地區(qū)限產(chǎn)政策加嚴(yán)的預(yù)期進(jìn)一步強化。此外，近期環(huán)保督察組進(jìn)駐廣東、四川、山東等省份，部分企業(yè)接到通知臨時停產(chǎn)或減產(chǎn)，影響時間或長達(dá)一個月。局部限產(chǎn)及全國范圍內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量壓減政策的推行，均對鋼材原料，尤其是鐵礦石需求產(chǎn)生了較強的遏制作用。8月末，全國主港鐵礦石成交85.80萬噸，環(huán)比減少38.3%。

3、旺季持續(xù)，煤炭需求狀況良好

2021年8月份，煤炭銷售量較上月增加0.9%，連續(xù)六個月保持增長態(tài)勢，顯示煤炭需求狀況良好。今年，在經(jīng)濟增長的強勢拉動下，能源消費不可避免地有所增長。夏季是傳統(tǒng)用煤旺季，民用電負(fù)荷偏高，疊加工業(yè)企業(yè)加快生產(chǎn)，帶動電廠日耗保持高位運行。而夏季過后，高溫退去，秋天是傳統(tǒng)的耗煤淡季，民用電負(fù)荷偏低，部分電廠對所轄機組進(jìn)行檢修，電廠日耗下降不可避免。但終端需求并不悲觀，從今年情況分析，在鋼鐵限產(chǎn)、氣溫降低的情況下，即使水泥等行業(yè)復(fù)產(chǎn)，九十月份，實際耗煤數(shù)量仍可能較八月份減少1000萬噸左右。但是，秋季也并非全都是利空消息。今年夏末，社會各環(huán)節(jié)庫存偏低，其中，全國重點電廠庫存較去年同期竟然減少達(dá)2300萬噸。由此可見，補庫需求依然存在；特別是冬季供暖到來之前，不利于維持低庫存策略。因此，九十月份將成為終端客戶進(jìn)行冬儲的關(guān)鍵時間節(jié)點。

4、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)，有色金屬需求持續(xù)向好

2021年8月份，有色金屬銷售量較上月增加3.4%，增速較上月加快0.7個百分點，連續(xù)兩個月銷量上升，顯示隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)，有色金屬需求持續(xù)向好。從各主要品種情況來看；國內(nèi)銅市場看點則在于電力板塊消費，在弱銅價背景下，電力板塊消費將得到明顯提振，三季度國內(nèi)銅消費可能呈現(xiàn)淡季不淡的特征；從消費上看，鋁消費板塊增多降少，預(yù)計下半年消費增長1.9%至2059萬噸，全年消費增長210萬噸至4040萬噸的總量?？傮w來看，滬鋁庫存水平偏低，但在今年拋儲消息傳出后，現(xiàn)貨升水和滬鋁結(jié)構(gòu)都受到了明顯壓制。不過即使有拋儲補充，鋁市供需平衡表仍舊保持良好狀態(tài)；鉛從消費前景上看，鋰電池對傳統(tǒng)鉛酸蓄電池的消費擠占影響不斷加深，中長期鉛酸蓄電池的消費前景偏謹(jǐn)慎悲觀。不過短期來看，三季度鉛酸蓄電池出口有望維持偏強態(tài)勢，疊加下半年電池消費將季節(jié)性回升，消費比上半年將有所改善。但是現(xiàn)階段成品庫存高位，以及下半年汽車、電動自行車等終端消費同比上升空間有限，將限制下半年下游的補庫表現(xiàn)；鋅需求端，三季度海外需求大概率繼續(xù)向好，下半年美國基建政策的落地可期。同時中國在房地產(chǎn)竣工周期、財政后置支撐基建環(huán)比改善以及出口延續(xù)下，預(yù)計經(jīng)濟增速回落節(jié)奏較為緩慢，鋅需求預(yù)期向好；錫從需求端來看，受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，家電產(chǎn)銷恢復(fù)，3C產(chǎn)品出貨量大增，新能源車銷量大幅攀升，全球半導(dǎo)體銷售而大幅增長，將推動全球錫消費量維持在高位，預(yù)計全年錫消費量將增長6.6%左右；鎳需求上表現(xiàn)為不銹鋼300系保持高產(chǎn)，新能源車持續(xù)走強。目前來看，海外經(jīng)濟復(fù)蘇延續(xù)，不銹鋼需求仍然較強，高利潤下產(chǎn)量進(jìn)一步提升，但是四季度隨著需求走弱，產(chǎn)量下降會比較明顯。在新能源車方面，在年底搶銷量影響下，硫酸鎳需求增長較強，盡管青山高冰鎳10月開始供應(yīng)，但產(chǎn)量可能較有限，濕法中間品提產(chǎn)也較慢，鎳豆偏緊格局難改。按照往年新能源車銷量走勢，今年硫酸鎳或增加10萬金屬噸增量，若新能源車銷量進(jìn)一步走強，青山高冰鎳和濕法中間品均較難覆蓋其增量需求。

三、商品庫存增速減緩

2021年8月份，大宗商品庫存指數(shù)為101.5%，指數(shù)較上月回落0.4個百分點，但仍為近六個月的第二高點，顯示當(dāng)前雖需求持續(xù)低迷，但供應(yīng)端持續(xù)減弱，令商品庫存增速出現(xiàn)減緩。不過，整體來看，國內(nèi)大宗商品市場整體庫存量已連續(xù)三個月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，只是各月增速有所變化，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場整體供庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高。各主要商品中，除有色金屬庫存量有所下降外，其余品種均呈現(xiàn)上升格局。

1、需求低迷，鋼市庫存持續(xù)增加

2021年8月份，鋼市庫存量較上月增加0.9%，但隨著供應(yīng)量持續(xù)收縮，本月增速較上月減緩2.7個百分點。8月份以來，各省市陸續(xù)對鋼鐵企業(yè)實施限產(chǎn)要求，鋼鐵生產(chǎn)趨于收緊。但8月份，多地疫情復(fù)發(fā)，加上高溫多雨天氣影響，工程施工受阻，鋼市需求表現(xiàn)較為疲弱，導(dǎo)致鋼市庫存整體繼續(xù)增加。據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1496.88萬噸，較7月末下降51.26萬噸，降幅3.3%，較去年同期減少61.12萬噸，降幅3.9%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為799.09萬噸、161.57萬噸、293.19萬噸、118.23萬噸和124.8萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆有一定程度的下降，其中螺紋鋼庫存降幅最大。另據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點鋼企鋼材庫存量1493.42萬噸，比上一旬增加31.22萬噸，增長2.13%?？紤]到進(jìn)入9月后，需求端表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)，預(yù)計鋼市去庫存化將會提速。

2、需求低迷，鐵礦石庫存持續(xù)增加

2021年8月份，鐵礦石庫存指數(shù)升至2020年11月份以來的最高點，當(dāng)月庫存量較上月增加3.7%，顯示需求持續(xù)低迷，鐵礦石庫存壓力明顯加大。從市場情況來看，為了環(huán)保的目標(biāo)，國內(nèi)多個鋼鐵廠響應(yīng)號召，開始減少鋼鐵的生產(chǎn)量。目前，已經(jīng)有一定的效果，鐵礦石需求明顯減弱，8月份鋼鐵行業(yè)PMI采購量指數(shù)環(huán)比下降1.3個百分點至39.7%。數(shù)據(jù)顯示，截止8月30日，45港庫存總量累增11.12萬噸至12856.34萬噸，而中國45港鐵礦石到港環(huán)比減少34.9萬噸至2307.6萬噸，北方六港到港總量為1269.8萬噸，環(huán)比減少152.3萬噸，彰顯需求的疲弱。考慮到進(jìn)入9月份以后，各地限產(chǎn)政策或出現(xiàn)分化，供給端很難大幅縮減，而因限電而導(dǎo)致的減產(chǎn)現(xiàn)象也將減少，預(yù)計鋼鐵產(chǎn)量或?qū)⒒厣?，進(jìn)而帶動鐵礦石需求回升，鐵礦石庫存量將會出現(xiàn)下降格局。

3、供應(yīng)下降、需求好轉(zhuǎn)，車市庫存增速減緩

2021年8月份，車市庫存量較上月增加0.2%，增速較上月減緩0.7個百分點，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)增加減緩的格局。從市場情況來看，8月份仍處于淡旺季過渡階段，臨近開學(xué)季、節(jié)假日等重大節(jié)點，市場需求得以提升。但由于廠家高溫假期、暴雨及疫情影響，加上芯片短缺，市場供應(yīng)下降，車市結(jié)構(gòu)性短缺矛盾進(jìn)一步顯現(xiàn)，車市庫存仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”數(shù)據(jù)顯示，2021年8月份汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為51.7%，同比下降1.1個百分點，環(huán)比下降0.6個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)臨近榮枯線，仍處在不景氣區(qū)間。9月份將進(jìn)入傳統(tǒng)汽車消費旺季，國內(nèi)疫情防控逐漸穩(wěn)定，汽車消費需求持續(xù)增長。但從市場供給來看，芯片短缺的影響比預(yù)計要更加持久與嚴(yán)重，其中豪華、合資品牌的廠商產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，經(jīng)銷商庫存出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性缺失，主力車型庫存不足，甚至已經(jīng)到了無車可賣的地步，訂單交付延遲。自主品牌由于之前庫存積累尚可支撐，但是頭部廠家的主銷車型也逐漸面臨缺貨局面，訂單積壓。庫存短缺還會導(dǎo)致產(chǎn)品價格有所波動，不急于購車的消費者，或?qū)⑼七t購車計劃。綜合上述因素，9月份汽車消費需求旺盛，但受芯片問題導(dǎo)致的市場結(jié)構(gòu)性供給不足影響，銷量表現(xiàn)或?qū)⒉患邦A(yù)期，預(yù)計車市庫存仍將處于高位，供應(yīng)壓力依然較大。

綜合來看，8月份，國內(nèi)大宗商品市場淡季特征凸顯，終端需求季節(jié)性回落，市場供需有所失衡，庫存持續(xù)積聚。進(jìn)入9月份以后，需求端有望迎來積極的變化，加之國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)，財政政策刺激力度或?qū)⒓哟?，終端需求環(huán)比應(yīng)有回升。在市場需求環(huán)比回升，而供給繼續(xù)保持相對低位的背景下，基本面將迎來進(jìn)一步的好轉(zhuǎn)，預(yù)計國內(nèi)大宗商品市場運行有望企穩(wěn)回升。

1、國內(nèi)經(jīng)濟開始從快速恢復(fù)走向穩(wěn)定恢復(fù)

國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月份工業(yè)、消費、投資等多項經(jīng)濟指標(biāo)超預(yù)期減速，其中有暴雨、疫情以及季節(jié)性因素等的影響，也反映出經(jīng)濟內(nèi)生增長動能不足，下半年穩(wěn)增長略有壓力。但是，經(jīng)濟內(nèi)在復(fù)蘇邏輯未發(fā)生變化，2020年經(jīng)濟整體趨勢是前低后高，在基數(shù)效應(yīng)影響下，預(yù)計今年主要經(jīng)濟指標(biāo)同比增速將呈現(xiàn)前高后低的走勢。7月份，我國工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模同比上漲6.4%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與去年同期相比上升7.8%，社會消費品零售額同比上漲8.5%，這些成績?nèi)耘f亮眼，預(yù)計下半年我國經(jīng)濟在后疫情時代進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)階段。

目前，全球疫情仍在持續(xù)演變，世界經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性增大，而我國國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)雖面臨不少挑戰(zhàn)，摩根大通將我國今年三季度GDP環(huán)比增速下調(diào)至2%，摩根士丹利和高盛則分別下調(diào)至1.6%和2.3%。實際上，不僅我國經(jīng)濟增速被下調(diào)，由于美國當(dāng)前面臨嚴(yán)重的通脹，還背負(fù)著巨額債務(wù)，高盛將美國2021年全年GDP增速預(yù)測值下調(diào)至6%，而對中國全年GDP的增長預(yù)測值并未進(jìn)行修改，仍保持8.3%的增速預(yù)期。由此可以看出，我國的經(jīng)濟增速仍全球領(lǐng)先。

2、美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向概率較小

8月19日美聯(lián)儲公布7月FOMC會議紀(jì)要向外界釋放收緊貨幣政策信號。其中，多數(shù)與會者支持實施Taper，主要分歧在年內(nèi)還是明年初，紀(jì)要的關(guān)注點主要在未來2—3個月美國疫情和就業(yè)數(shù)據(jù)能否達(dá)到目標(biāo)。其中，就業(yè)方面，勞工部公布7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增94.3萬，為去年8月以來最大單月增幅，7月失業(yè)率降到5.4%，為去年4月以來新低，就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)接近5%以下的目標(biāo)值。疫情方面，美聯(lián)儲年內(nèi)收緊政策的條件之一是一針疫苗接種率達(dá)到75%，但當(dāng)前民眾對疫苗接種意愿不高，筆者預(yù)計該目標(biāo)達(dá)到的概率較小。與此同時，7月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為59.5，低于預(yù)期60.9，亦低于前值60.6。疫情反復(fù)以及經(jīng)濟復(fù)蘇動能減弱將推遲緊縮政策的時間，至少在今年內(nèi)緊縮政策實施的概率較低。四季度宏觀環(huán)境仍將保持溫和，這對大宗商品市場將形成一定支撐。

3、國內(nèi)財政政策刺激力度將加大

官方將加大財政刺激力度。數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)制造業(yè)PMI自2020年3月回到擴張區(qū)間后，2020年11月達(dá)到52.1的高點，2021年3月再次確認(rèn)拐點，隨后連續(xù)下行，官方公布的8月該數(shù)據(jù)僅為50.1%。社融方面，7月國內(nèi)社融10.7%的增速處于近幾年偏低的水平，亦反映出信貸市場的疲軟?；ǚ矫?，1-7月基建投資（不含電力）累計增速僅為4.6%，較上月回落3.2個百分點，兩年復(fù)合增速約為2.8%。7月30日政治局會議提出要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接。其中財政端明確要求積極的財政政策要提升政策效能，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動今年底明年初形成實物工作量，可以預(yù)計后續(xù)財政發(fā)力可期。據(jù)統(tǒng)計，2021年專項債務(wù)限額3.65萬億元，上半年，專項債額度僅使用了32.3%，因此8-12月專項債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到2.2萬-2.4萬億元。四季度在基建托底的背景下，終端需求不宜過分悲觀。

4、市場需求有回升空間

一是隨著高溫多雨天氣過去，疫情影響下降，基建工地大宗商品需求將會逐步釋放；二是國際航運市場回暖，集裝箱海運需求旺盛，全球新造船市場活躍，船用市場回升對市場需求有一定支撐；三是汽車行業(yè)、家電行業(yè)也將進(jìn)入階段性旺季，對相關(guān)大宗商品需求也將有所回升；四是結(jié)合國內(nèi)外政經(jīng)環(huán)境以及下半年經(jīng)濟走勢來看，接下來貨幣流動性進(jìn)一步收緊概率較小，持續(xù)的寬松環(huán)境有利于經(jīng)濟穩(wěn)定運行，減弱外部壓力，利好于大宗商品市場，從而對市場需求有所帶動。

執(zhí)筆人：      中國物流信息中心  李大為