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由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2018年10月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為103.8%，并且兩連升至近六個月以來的最高。各分項指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、銷售指數(shù)、庫存指數(shù)和價格指數(shù)均繼續(xù)上揚，顯示國內(nèi)大宗商品市場形勢良好，供需兩旺。不過，隨著庫存持續(xù)積聚，當前供應(yīng)壓力有所加大，加之冬季需求轉(zhuǎn)淡以及出口形勢不佳，市場將面臨較大的調(diào)整風險。
一、商品供應(yīng)持續(xù)增長
2018年10月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為104.5%，升幅較上月擴大3.4個百分點，供應(yīng)量連續(xù)八個月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，本月指數(shù)升至近五個月以來的最高，顯示市場供應(yīng)整體顯著增長。各主要商品中，鐵礦石、原煤、有色金屬和汽車供應(yīng)量止跌回升，成品油和化工供應(yīng)量增幅有所擴大，鋼鐵供應(yīng)量雖繼續(xù)增加，但增速減緩。
 

1、鋼鐵供應(yīng)繼續(xù)增速，但增速有所回落
2018年10月份，鋼鐵供應(yīng)較上月增長3.8%，增速較上月回落2.3個百分點。從市場情況來看，10月份，在限產(chǎn)季來臨之前，各大鋼企抓緊時間開工，帶動鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)保持旺盛，產(chǎn)品產(chǎn)量增長明顯。不過隨著取暖季限產(chǎn)力度的加大，鋼廠生產(chǎn)不斷受限，近期產(chǎn)品產(chǎn)量有所回落。10月份，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為55.7%，環(huán)比上升2.1個百分點。從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，9月粗鋼日產(chǎn)量269.5萬噸，環(huán)比增加4%，同比增加7.5%，創(chuàng)歷史新高；鋼材日產(chǎn)量322.5萬噸，同比增9.8%，環(huán)比增3.7%。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年10月上旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量198.74萬噸，旬環(huán)比增加0.26萬噸，上漲0.13%；全國預估日均產(chǎn)量252.14萬噸，旬環(huán)比升0.21萬噸，漲幅0.08%。但隨著各地限產(chǎn)政策加碼，鋼鐵行業(yè)供應(yīng)端施加的約束加大，鋼廠產(chǎn)量開始下降。2018年10月中旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量195.11萬噸，旬環(huán)比減少3.63萬噸，環(huán)比下降1.83%。10月10日京津冀及周邊地區(qū)秋冬季大氣污染治理全面啟動，次日河北地區(qū)檢查416家企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題84家，涉氣環(huán)境違法105個，其中4家鋼企突出環(huán)境問題被點名批評。長三角地區(qū)秋冬季大氣環(huán)保方案公布，其中江蘇地區(qū)2018年11月至2019年2月重點企業(yè)將錯峰生產(chǎn)，要求重點行業(yè)在應(yīng)有污染排放基礎(chǔ)上減排30-50%。市場人士反饋，長三角地區(qū)主要鋼廠沙鋼、永鋼等將減產(chǎn)50%左右。另外，11月1日螺紋新標準正式實施，據(jù)初步測算，此次新標準需改標穿水鋼筋約6700萬噸左右?？傮w來看，11月份全國秋冬季大氣環(huán)保治理將全面打響，新標準螺紋已經(jīng)開始執(zhí)行，多省鋼廠生產(chǎn)將受到限制，預計11月份國內(nèi)鋼市供給量將明顯收縮。
2、鐵礦石供應(yīng)明顯增加
2018年10月份，鐵礦石供應(yīng)止跌回升，當月較上月增加5.8%，指數(shù)升至近五個月以來的最高水平，顯示近期國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)增長明顯。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量為6692.7萬噸，較8月份增長3.5%。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月鐵礦石進口環(huán)比增長4.2%至9308萬噸，升至四個月來最高。產(chǎn)量增長疊加進口增長，導致國內(nèi)市場供應(yīng)明顯增加。縱觀后市，根據(jù)礦山全年生產(chǎn)計劃，預計淡水河谷四季度產(chǎn)量1.06億噸，環(huán)比三季度增長139萬噸，同比增長1298萬噸；力拓若按3.4億噸年運量目標預測，四季度運量8930萬噸，環(huán)比三季度增長740萬噸，同比減70萬噸。另外，四季度是四大礦山的發(fā)運旺季，從供應(yīng)端整體來看，四季度環(huán)比三季度供應(yīng)加大，后期外礦供給壓力將逐步體現(xiàn)。內(nèi)礦方面，從6月份開始，由于礦山企業(yè)采礦證的下發(fā)，國內(nèi)礦山產(chǎn)量有所恢復，目前全國266座礦山產(chǎn)能利用率為64.1%，環(huán)比上月下降1.1個百分點，同比增長1.1個百分點。預計后期環(huán)保對國產(chǎn)礦產(chǎn)量的影響邊際減弱，但是為了達到環(huán)保要求，國內(nèi)礦山成本一直上升，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷，內(nèi)礦開工率下行壓力加大，內(nèi)礦供應(yīng)壓力較小。整體來看，后期國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)壓力依然偏大。
3、煤炭供應(yīng)增長有限
2018年10月份，國內(nèi)原煤市場供應(yīng)止跌回升，當月較上月增長1.7%，在連續(xù)兩個月減少后再度呈現(xiàn)上升態(tài)勢，但增幅有限。今年以來，產(chǎn)地環(huán)保檢查持續(xù)，導致部分煤礦出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象，生產(chǎn)量下降。與此同時，汽運車輛受到環(huán)保限制，運輸價格上漲，外運受阻，進一步減少了煤炭調(diào)出量，供應(yīng)量收緊。不過近期隨著環(huán)保力度的放松以及煤價上揚，煤礦生產(chǎn)開始增加，9月份國內(nèi)原煤產(chǎn)量突破3億噸，為今年來首次，進而導致國內(nèi)供應(yīng)增長。不過，近期國內(nèi)進口有所下降，令國內(nèi)煤炭供應(yīng)增長有限。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份，國內(nèi)進口煤炭2513.7萬噸，同比減少194.3萬噸，下降7.18%；環(huán)比減少35.42萬噸，下降12.35%。近期，山東龍鄆煤業(yè)發(fā)生沖擊地壓礦難，導致22人被困井下，山東啟動應(yīng)急排查方案，停產(chǎn)了接近9000萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)地陜西近日安監(jiān)力度也在升級，停產(chǎn)煤礦不斷增加，10月份、11月份煤炭供給預計維持在1000萬噸每天的水平，后期供應(yīng)壓力難有明顯增加。
4、成品油供應(yīng)持續(xù)增加
2018年10月份，成品油供應(yīng)指數(shù)止跌反彈，本月較上月回升3.3個百分點，至105.7%，顯示成品油供應(yīng)持續(xù)增加，且增速加快。從市場情況來看，9月中旬，克拉瑪依石化、大慶石化、上海石化共計1650萬噸/常減壓裝置復工；同時，華北石化、遼河石化、荊門石化等主營煉廠于9月末結(jié)束檢修，共計1800萬噸/常減壓裝置復工，國內(nèi)主營單位檢修煉廠陸續(xù)復工，開工率有所提高，故10月份原油加工量有所上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年9月份，國內(nèi)原油加工量為5134.10萬噸，同比上漲4.9%，環(huán)比增加2.0%。其中，國內(nèi)汽油產(chǎn)量為1172.1萬噸，環(huán)比增加2.3%，同比增加2.3%；國內(nèi)柴油產(chǎn)量為1453.5萬噸，環(huán)比基本持平。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月份，中國進口成品油291.7萬噸，較8月增加21.3萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比增加26.8%。1-9月累計進口成品油2458.9萬噸，同比增加9.8%。產(chǎn)量提升加之進口增加，近期國內(nèi)成品油供應(yīng)有所增長。10月份，慶陽石化處于檢修期，共計300萬噸/常減壓裝置停工，大連石化和寧波大榭共計1400萬噸/年常減壓裝置進入檢修狀態(tài)。不過國內(nèi)成品油價格的高掛，將促使煉廠加工積極性上升。另外，第三批成品油出口配額將于近期下發(fā)，受此提振，預計原油加工量將進一步上漲，屆時汽、柴油產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾樱善酚凸?yīng)壓力將會加大。
5、化工商品供應(yīng)持續(xù)增長
2018年10月份，化工供應(yīng)指數(shù)為107.7%，較上月上升2.8個百分點，較去年同期大幅上升8.3個百分點，顯示隨著化工行業(yè)利潤持續(xù)增長，產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增加，市場供應(yīng)大幅增加。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，化工行業(yè)實現(xiàn)利潤3586億元，同比增長23.7%。其中，肥料制造業(yè)利潤176億元，增長18%。從商品產(chǎn)量來看，前三季度，化工行業(yè)增加值同比增長3.8%，增速同比持平。主要產(chǎn)品中，乙烯產(chǎn)量1377萬噸，增長2%。初級形態(tài)的塑料產(chǎn)量6351萬噸，增長5.7%；合成橡膠產(chǎn)量401萬噸，增長7.5%；合成纖維產(chǎn)量3337萬噸，增長8.3%。燒堿產(chǎn)量2509萬噸，增長1.1%；純堿產(chǎn)量1900萬噸，增長0.8%?；十a(chǎn)量4214萬噸，下降6.2%；其中，氮肥、磷肥分別下降8.5%和3.1%，鉀肥增長1.4%。農(nóng)藥產(chǎn)量155萬噸，下降13%。橡膠輪胎外胎產(chǎn)量64742萬條，增長1.4%。電石產(chǎn)量1918萬噸，增長2.7%。
二、需求延續(xù)回升勢頭
2018年10月份，大宗商品銷售指數(shù)為102.7%，較上月上升0.2個百分點，為近五個月以來的最高，顯示隨著天氣好轉(zhuǎn)，戶外施工力度明顯增強，終端采購補貨需求釋放，市場需求延續(xù)回升勢頭。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2%，依然處于相對高位，其中分項新開工面積和土地購置面積均為增長。1-9月份全國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長3.3%，增速比1-8月份回落0.9%，依然處于較低水平。年內(nèi)基礎(chǔ)領(lǐng)域建設(shè)補短板是經(jīng)濟工作重點之一，國家會陸續(xù)加大對基建項目投入，一大批高鐵、軌道等項目獲批?？偟膩砜矗?1月份華東以及廣大南方地區(qū)依然處于施工旺季，但受北方冬季降溫工地需求下降影響，預計下月國內(nèi)大宗商品市場整體需求會有所下滑。 
 

 
1、鋼鐵銷售明顯回暖
2018年10月份，鋼鐵銷售指數(shù)止跌反彈至104.3%，升至近六個月以來的最高，市場需求明顯回升，企業(yè)接單量有所增長。10月份鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為52.3%，環(huán)比上升3.4百分點，重回50%的榮枯線以上。從市場情況來看，10月份秋高氣爽，戶外施工力度明顯增強，國慶節(jié)后，終端采購補貨需求量釋放，市場成交明顯好轉(zhuǎn)。再加上當前市場資金面相對寬松，所以短期內(nèi)需求表現(xiàn)也超出了此前市場的預期。北材資源尚未集中南下，導致下游用戶的心態(tài)也有一定改善。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，10月份滬市線螺終端日均采購量上升32.6%，較前幾月有明顯回升。不過，當前北方部分地區(qū)施工受天氣降溫以及采暖季停工，預計11月份國內(nèi)鋼市整體需求將有所回落。
2、鐵礦石需求繼續(xù)保持良好態(tài)勢
2018年10月份，國內(nèi)鐵礦石銷售指數(shù)為103.9%，較上月上升0.8個百分點，為近五個月以來的最高，顯示國內(nèi)鐵礦石市場需求持續(xù)旺盛。10月份，鋼鐵行業(yè)PMI原材料采購量指數(shù)為61.8%，環(huán)比上升4.9個百分點，是2017年12月份以來的最高點，顯示伴隨著開工率的回升，鋼廠對鐵礦石進行明顯補庫。目前，大中型鋼廠鐵礦石庫存已經(jīng)達到28.5天，為2017年3月以來的新高。四季度環(huán)保限產(chǎn)力度趨嚴，鋼廠開工率大概率回落，加上鋼廠庫存天數(shù)處于近兩年來的高位，鐵礦石需求預計走弱。
3、成品油需求增速持續(xù)回落
2018年10月份，成品油銷售量較上月增加2.4%，但增速較上月減緩5.9個百分點，顯示國內(nèi)成品油銷售持續(xù)大幅增長的局面有所改變，市場需求或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)向。10月份，國內(nèi)多地氣溫有所回落，適宜的天氣增加出行，加之國慶期間自駕游多，汽油終端需求支撐。柴油方面，因正值秋高氣爽時節(jié)，戶外工程、基建等終端用油單位開工率提升，且物流運輸業(yè)需求平穩(wěn)，因此柴油需求良好，部分地區(qū)秋收農(nóng)忙持續(xù)，也對柴油需求有支撐，不過，今年的金九銀十，在車市中并沒有體現(xiàn)出來，反而有點提早進入冷冬的感覺。根據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，9月份我國汽車總體銷量239萬輛，同比下降11.6%，其中乘用車銷量206萬輛，同比下降12%?？v觀后市，汽油終端需求會隨著氣溫的降低而遇冷，加之汽車市場提前遇冷，銷量同比下降，將使得汽油需求受抑。北方地區(qū)將逐漸開始置換負號柴油，后期天氣變冷，戶外工程、基建等工程的開工率高位水平或有所下降，終端需求用油或有下降，但月內(nèi)有“雙十一”物流將對柴油需求有提振。整體而言，11月份國內(nèi)成品油需求增速或?qū)⒗^續(xù)回落。
三、商品庫存仍在積聚
2018年10月份，大宗商品庫存指數(shù)為103.0%，連續(xù)五個月上升，為近七個月以來的最高，顯示限產(chǎn)季來臨，加之利潤可觀，近期商品產(chǎn)量增加，但終端需求增幅有限，導致當前國內(nèi)大宗商品庫存持續(xù)積聚，市場去庫存壓力加大。各主要商品中，本月成品油庫存止跌回升，其余品種中除鋼鐵庫存增速回落外，均呈現(xiàn)增速加快之勢。
 

 
1、鋼鐵庫存增速回落
2018年10月份，鋼鐵庫存量較上月增長0.8%，增速較上月回落4.6個百分點，顯示在需求回升的背景下，當前國內(nèi)鋼鐵庫存壓力和前期相比有所減緩。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為987.89萬噸，較9月末減少14.08萬噸，降幅1.41%，較去年同期減少11.61萬噸，降幅1.16%。從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止10月中旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1291萬噸，旬環(huán)比增加29萬噸，環(huán)比上漲2.30% ；較去年同期重點企業(yè)鋼材庫存量增加11萬噸。市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少0.6萬噸，而上月為增加17.06萬噸，整體庫存水平有所下降。
2、需求低迷，煤炭庫存持續(xù)大幅增長
2018年10月份，原煤庫存量較上月大幅增長8.0%，增速較上月擴大3.9個百分點，顯示近期煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加，雖進口有所減少，但在需求整體低迷的背景下，國內(nèi)原煤庫存持續(xù)增加，市場供應(yīng)壓力明顯加大。9月份，六大電廠日均耗煤63.3萬噸，創(chuàng)下15年來的新低，國慶節(jié)后，雖市場需求有所回升，但10月下旬以后，天氣轉(zhuǎn)涼疊加經(jīng)濟增速放緩，煤炭下游需求明顯放緩，近幾日的日耗一直在50萬噸附近徘徊，六大電廠10月至今的日耗同比下降19%，降幅較9月擴大8個百分點。從市場情況來看，當前沿海六大電廠庫存升破1600萬噸，全國重點電廠庫存達到近幾年高位。截止10月29日，沿海六大電廠庫存合計1613.8萬噸，突破1600萬噸，庫存創(chuàng)出2013年7月初以來的新高，較上月同期增加142.5萬噸或9.7%，日耗煤量51.1萬噸，近期持續(xù)運行于60萬噸水平以下，較上月同期減少10.5萬噸或17.0%。存煤可用天數(shù)為31.6天，和上月同期相比，增加7.7天，高于正常15-21天的庫存水平。
3、有色金屬庫存增速加快
2018年10月份，有色金屬庫存量較上月增長4.0%，增速較上月擴大3.0個百分點，顯示有色金屬庫存量增長提速，供給端壓力加大。9月份以來國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量有所回升，但國內(nèi)環(huán)保壓力仍對企業(yè)生產(chǎn)沖擊不斷，使得供應(yīng)端增長有限。不過，近期國內(nèi)有色金屬下游消費下降更為嚴重，企業(yè)開工訂單顯著下降，空調(diào)等電器需求環(huán)比回落，汽車、地產(chǎn)以及線纜等產(chǎn)品需求均維持偏弱表現(xiàn)，加之下游資金緊張，甚至出現(xiàn)停車破產(chǎn)現(xiàn)象。供應(yīng)有所增加、需求持續(xù)偏弱導致當前國內(nèi)有色金屬市場庫存快速累積。縱觀后市，當前環(huán)保高壓態(tài)勢有增無減，加之采暖季的到來，預計供給端將繼續(xù)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢?；仡?月份的環(huán)保檢查，地方政府在空氣質(zhì)量相對較好的情況下，都可行政限產(chǎn)50%。一旦北方供暖開啟，如果不整體限產(chǎn)，那么環(huán)保部下發(fā)的空氣質(zhì)量改善目標將無法完成。與此同時，當前價格相對弱勢，生產(chǎn)企業(yè)利潤壓縮明顯，冶煉積極性下滑，后期預計供應(yīng)端增長有限。從需求端來看，后期隨著國內(nèi)政策加碼，國內(nèi)投資性消費存在一定的增長空間，同時國內(nèi)汽車市場產(chǎn)銷預期回暖，特別是整車廠為準備年關(guān)的消費高峰生產(chǎn)進度提升，回顧歷年汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，可以明顯發(fā)現(xiàn)汽車銷售及生產(chǎn)周期性很強，每年夏季為供銷低谷，年關(guān)為供銷旺季。從供需兩端來看，預計后期有色金屬庫存繼續(xù)大增的可能性在降低。
4、汽車庫存大幅增加
2018年10月份，汽車庫存量較9月份增長5.9%，增速較上月擴大5.4個百分點，汽車庫存增長明顯。通常情況下，所有汽車品牌每年都會卯足勁在“金九銀十”爭取銷量業(yè)績，但今年的實際情況卻讓人大為失望。金九不金，銀十不銀，由于整體市場低迷，消費者觀望情緒濃厚，國慶小長假帶動了一部分銷量，但市場不景氣，后期銷量增長不佳。此外，樓市和股市的下滑也在一定程度上對汽車市場造成影響。雖然從長遠來看，車市仍將恢復增長態(tài)勢，但短期內(nèi)利好因素并不多。車市銷售遇冷，加之產(chǎn)量提升，導致車市的庫存壓力越來越大。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，10月份汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為66.9%，環(huán)比上升8個百分點，同比上升17個百分點，庫存預警指數(shù)位于警戒線之上。今年1-10月份，我國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)均處于警戒線之上，創(chuàng)下近三年以來的歷史最高。
綜合來看，10月份，國內(nèi)大宗商品市場形勢良好，供需兩旺，但供應(yīng)端增速快于消費端，導致市場供應(yīng)壓力加大，庫存持續(xù)積聚。進入11月份，秋冬季大氣環(huán)保綜合治理全面打響，加之出口形勢依然嚴峻，需求將會進入回落期，市場調(diào)整的風險正在逐步加大。不過，當前我國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，隨著悲觀情緒的緩和以及國內(nèi)政策加碼，市場信心將迎來修復，加之各地限產(chǎn)政策的實施，供給層面預計會有所減少，將為市場提供一定支撐。
1、國內(nèi)經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2018年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，環(huán)比回落0.6個百分點。市場供需仍維持在較好水平，生產(chǎn)量和新訂單指數(shù)均回落1個百分點左右，但仍保持在50%以上。數(shù)據(jù)顯示當前國內(nèi)制造業(yè)增速放緩，但制造業(yè)PMI已連續(xù)27個月位于50%以上，國內(nèi)供需均處于擴張區(qū)間，高新技術(shù)行業(yè)加快成長，企業(yè)對后市信心穩(wěn)定。同時非制造業(yè)PMI顯示，建筑行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)2個月上升，投資趨于穩(wěn)定。整體來看，我國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。
2、投資性消費存在增長空間
從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)方面，投資性消費存在一定的增長空間，主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場中短期并不悲觀、基建回升的可能性較高及持穩(wěn)的制造業(yè)。房地產(chǎn)投資的不悲觀主要來自對建筑安裝這部分投資的期待，從當前數(shù)據(jù)來看，雖然地產(chǎn)銷售表現(xiàn)低迷，但地產(chǎn)竣工與高新開工之間存在較大差距，加上相關(guān)調(diào)研顯示房企在加快工期，支撐建筑安裝環(huán)節(jié)。從地產(chǎn)投資角度來看，三成來自拿地，土地購置的增長空間已是十分有限，但投資占比七成來自施工，建筑安裝的企穩(wěn)將對整體地產(chǎn)投資形成支撐。制造業(yè)方面，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率得益于供給側(cè)改革提升較快，而投資因供給側(cè)及環(huán)保受到一定壓制，但制造業(yè)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)開始連續(xù)回升?；ǚ矫?，政府明顯加快了地方債的發(fā)行，出臺農(nóng)村基建計劃等，因此基建回升的可能性比較大。
3、京津冀秋冬季環(huán)保打響，長三角秋冬季環(huán)保推進
10月10日起，京津冀及周邊地區(qū)正式啟動秋冬季大氣污染綜合治理攻堅戰(zhàn)。今年京津冀秋冬季PM2.5平均濃度同比下降約3%，重度及以上污染天數(shù)同比減少約3%。河北省從10月10日起給予環(huán)保舉報獎勵，最高獎勵5萬元。同時采取異地執(zhí)法、交叉執(zhí)法、巡回執(zhí)法方式，在全省執(zhí)行秋冬季第一輪環(huán)保執(zhí)法專項行動，10月11日檢查企業(yè)416家發(fā)現(xiàn)問題84家，涉氣環(huán)境違法105個，其中4家鋼企突出環(huán)境問題被曝光。長三角地區(qū)日前發(fā)布2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見稿，要求秋冬季期間（2018年10月1日至2019年3月31日），長三角地區(qū)PM2.5平均濃度同比下降5%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少5%左右。10月25日，江蘇省公布2018-2019秋冬季錯峰生產(chǎn)方案通知，要求重點行業(yè)企業(yè)在應(yīng)有污染排放基礎(chǔ)上減排30-50%以上。
4、央行降準釋放流動性，地方債發(fā)行全面提速
中國人民銀行10月7日決定從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續(xù)做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。地方政府專項債發(fā)行全面提速。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，地方政府專項債9月以來發(fā)行量已達約5000億。此前，8月地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模約4200億元，為7月發(fā)行量的3倍多。業(yè)內(nèi)預計，8、9兩個月新增專項債發(fā)行規(guī)模達到約萬億，全年剩下不到3000億的額度將在10月全部發(fā)完。